央行决定从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。节后第一个交易日，沪深两市大盘在此消息影响下应声回落，但最终守住2800点。机构分析认为，随着货币政策回归常态，流动性充裕的环境将逐步消退，市场短期向下预期加大。但同时由于1季度上市公司业绩增长的支撑作用，市场向下的空间并不大，预期沪指会在2700点至2800点左右波动。

    准备金再次上调节奏超出市场预期，对市场短期表现构成一定压力，但冲击力有限。平安证券认为，从企业盈利以及市场估值表现看，A股已经逐步跌入价值区间。本次上调存款准备率会进一步加大短期市场的心理和资金压力。但由于上市公司盈利表现出色，本次上调存款准备率这一事件性影响的冲击力度有限。

    最新公布的财报显示，2010年1季度，A股公司归属母公司股东的净利润同比增长63.28%，环比增幅也达到23.23%，盈利表现出色。并且自2009年以来，A 股公司整体的销售毛利率也处于缓慢回升趋势当中，反映上市公司业绩的增长态势有望持续。良好的业绩表现，对市场底部有望构成有力支持。

    基于目前股票市场整体估值合理的判断，东北证券认为，准备金上调是对资产价格泡沫的警示，对应于股市，则表现为对前期过度炒作的概念股的一种警示。因此，相对蓝筹股而言，当下中小盘股估值与上证50 板块的估值比在2.5倍左右，将继续有向下修复需要，准备金率上调是一个契机——上周市场已经有所反应。

    上调准备金率对银行业的影响较为直接，短期内股价上行受阻。民族证券认为，上调存款准备金率0.5个百分点对商业银行利润的负面影响在1%左右。

    中银国际认为，此次上调存款准备金率对今年银行的盈利影响比较有限。据测算，静态计算这将使得上市银行2010年的总利润减少150亿左右，仅相当于总利润的0.3%。但考虑到货币市场利率的可能提升，实际的财务负面影响要小于以上测算；尽管直接财务影响并不大，但紧缩货币政策的加强将可能降低经济增速，加大资金成本的长远压力。因此对银行业中长期发展不利。尽管目前行业估值较低，该政策的负面作用仍可能对银行股走势有压力。

    对于后市，有机构分析指出，A 股已调至价值投资区间。在上市公司业绩持续增长，以及股指和国债利率进一步走低的共同作用下，市场开始进入中长期价值投资区间。虽然受政策和外围市场表现影响，A 股要有效扭转弱势，仍需时间；但如果本周市场继续下跌，很有可能意味着机会的来临。（刘伟）

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