迅速膨胀的跨国经营

　　随着全球化趋势的加强，我国越来越多的中小企业走上跨国经营的发展轨道，活跃在国际市场，跨国经营内容主要包括：与外商开展合资合作；努力开拓海外市场、扩大出口；开展海外投资。据统计，截至2008年底，中国已有海外投资企业13290多家，其中60%以上是由中小企业投资的，它们已成为我国企业跨国经营的一个重要组成部分。跨国经营已成为国际贸易和进行对外投资的重要力量，为企业寻求更多资金。

　　在跨国经营充分发展的同时，国际理财就显得尤为重要，中小企业在跨国经营中因不懂国际财务管理而造成的财务失败不胜枚举，因此越来越多的中小企业开始关注跨国理财。汇率的波动性增加了理财环境的不确定性；国际金融市场的变化，衍生性金融工具层出不穷，为中小企业提供了更多的理财机会。因此对中小企业而言，掌握跨国理财技能，才能更好地为企业创造融资和发展机会。

　　与众不同的理财环境

　　中小企业国际化理财的“与众不同”，不仅本身具有跨国经营的理财优势，同时也面临特殊的国际理财环境。首先，中小企业本身跨国经营具有天然的优势：第一，中小企业产权关系较为清晰，在投资决策时会非常谨慎；第二，中小企业在投资决策过程中受到的行政干预较少，反映迅速；第三，中小企业创新的环境更为宽松和自由，灵活度高。而这些优势可以让中小企业赢得国际理财的先机，加强国际化财务管理、跨国筹资、投资及营运等问题。

　　同时，复杂而多变的国际理财环境又为中小企业带来机遇和挑战。第一，理财环境的复杂性。涉及到不同国家的政治、经济、法律和文化环境，都有很多差异，必然面临不同制度、文化法律等诸多冲突；第二，理财渠道的广阔性。货币和资本市场全球一体化进程的进一步加快，为国际企业在筹资风险和成本的组合上提供了更多的选择，可以获得相对更低的融资成本；第三，理财方式的多样性。金融工具的增加，期货、期权和指数期货交易技术的发展，资金、债务、掉期技术和互换技术的发展与完善，使得中小企业有更广阔的选择性，可以选取最有利的理财方式；第四、理财所处环境的多变性和风险性。包括国际筹资风险、国际投资风险、国际资金回收、风险等一般风险和政治风险、汇率风险等，相应地，要求中小企业在国际理财过程中具有更强的风险承受力。

　　国际理财的延伸

　　中小企业的国际理财，是公司境内理财的延伸，是以中小企业为主体，以国际金融市场为基础，在跨国经营中具体应用公司理财的基本理论与方法，小企业跨国经营与国内企业在本国从事经营业务一样，自始至终存在着资金活动，主要包括国际筹资、国际投资、外汇风险管理和营运资金管理等财务活动。

　　中小企业在跨国经营中通过怎么样的方式，从什么渠道获取资金，就是一种国际筹资行为，相比国内筹资渠道更加广泛，包括从国际商业银行贷款、发行国际债券、利用国际贸易信贷，以及利用国际租赁。而跨国投资，是将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界形成实物资产、无形资产和金融资产，并通过跨国经营实现价值增值的行为，也就是实现资本的跨国流动。汇率风险管理是指企业通过有效途径规避和控制因汇率的不确定性波动而产生的可能性损失，以保证企业稳定收益和收益最大化，包括汇率的交易风险、汇率的经济风险、汇率的会计风险。

　　从产品国际化到资本国际化

　　而自20世纪90年代以来，企业国际化经营已经从“产品国际化”时代过渡到“资本国际化”时代，因为跨国投资设厂及生产要素的跨国流动必然要求呼唤资本的全球流动，资本运营国际化是中小企业走出国门，全球化经营的必然趋势，另外一方面也业已成为中国中小企业进入世界经济舞台的强劲动力，因为国际化资本运营的同时带来的是，一系列的产品国际化、技术国际化以及公司管理的国际化。

　　中小企业国际化资本运营，是指中小企业在跨国活动中，以货币化的资产为对象，进行购买﹑出售﹑转让﹑兼并﹑托管等活动，不断地与其它海外企业、国际金融机构的资本进行流动与重组，实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组，达到利益最大化，实现本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。具体形式主要包括境外直接上市IPO、红筹股形式、境外买壳上市或反向兼并、合并和收购、内地A股上市公司的境外分拆、上市发行存托凭证DR和可转换债券CB等途径。

　　近年来，经济全球化主要表现在国际金融市场的发展上，而金融市场和产业资本之间的合作数量增加速度之快，以及融合方式的波动程度让人惊诧，让人感觉在风波迭起的国际金融市场中游荡着一股无形的力量。

　　生产国际化是企业生产力的国际扩张，必然引起资本越出国界从事跨国生产，在国际范围在生产和实现剩余价值，直接引起资本在生产领域走向国际化；而生产资本的输出进一步促成国际化产业资本运作的形成，中小企业通过各方式促使产业资本与金融资本的融合，加快财富聚集的步伐，最大限度地利用社会资源，实现了滚雪球的累计效应。

　　国际化的资本运营也是中小企业走向国际化之路的捷径，创维集团财务董事陶钧认为，资本国际化是企业国际化战略进程中的一个里程碑，中国企业应加强与国际资本市场的沟通，尽快适应国际资本运作的市场规则，从而实现资本国际化、人才国际化和技术国际化“三线作战”的国际化策略。另外一方面，国际金融机构也对中国资本市场升温，美国亚洲资本协会主席麦克？唐那曾表示，中国经济的快速发展为国际投资者提供了新的机遇，美国许多金融机构对在中国投资有着浓厚的兴趣，这就为企业资本国际化运作提供了可能。

　　(作者为浙江金融职业学院金融系教师)