刘煜辉（中国社会科学院中国经济评价中心主任）

    经济学意义上的通胀，我们可以追溯到2009年4、5月份，就是货币的实际购买力少了，无论是买资产还是买其他商品能买的少了，我们有一种贬值的感觉。但是现在通常意义上的通胀就是指CPI。

    中国经济是不是已经产生通胀了？这是毫无疑问的。首先是资产价格应该说有较强的泡沫化，而这是肯定要向物价转移的。为什么呢？我们讲服务业价格的最大表现是溢价，溢价上升了以后，你到餐馆里用餐的话，原来卖20块钱的现在就要卖25块钱。

    至于说到股市，还有很多调控的靴子没有扔出来。有一个笑话说扔一个靴子才能睡得着，其实还有那么多在后面。现在的股市处在政策不确定性很高的一个阶段。2009年我们的经济形势不确定，但是政策是确定的，就是要刺激；而今年经济形势是确定的，但政策高度不确定。所以股市会更震荡一些。

    我以为，2010年我们调控的重点是在信贷。2009年整个货币扩张的机制主要不是央行在发货币，央行基础货币的供给还是比较温和的，主要是在银行，银行有较强的一个加杠杆的能力。所以我们看到关注的重点，银监会从2009年三季度开始着手，就是要通过资本约束，通过监管门槛的提高，来削弱银行的信贷冲动。所以信贷的行政管制，怎样把信贷管好，是未来政策的一个主要着眼点。大家不要把过多焦点放在加息上。

    至于加息的时间，我觉得可能在一季度结束以后。因为我们算这个高点会发生在5月份，而政策要对货币做一个前瞻性趋势判断，根据趋势来加，所以我认为是在这个时间。