新浪财经讯 2009年10月28日，由清华大学经济管理学院主办的清华管理全球论坛召开。

　　以下为弘毅投资总裁赵令欢论坛发言实录。

　　廖理：我们都知道您所了解的弘毅投资在国内是一支比较成功也比较著名的PE，PE在经济复苏环境中，怎么样态度发挥积极的作用呢？

　　赵令欢：我只关注讲中国，过去我们经历的这段风波已经证明PE的积极作用，中国的PE十分年轻，即便如此，这次金融风波也证明了PE的基本特性，是附加值比较高、比较老练的一种资本，我们只是由于尺寸还不大，所以我不敢是中国PE对经济复苏起很大作用，的确是示范性的起了一些积极作用，首先在别人都不投资的时候PE在投资，在纽约华尔街一感冒的时候我们这至少也打打喷嚏，表现之一就是中国公众资本市场基本停滞不前了，在那一段中国没有IPO，没有增发，而这个时候恰恰是企业最需要钱的时候，这时候谁在投资呢？除了银行在贷款，股权投资就是VC，就是PE，在中国成长过程中还有起，还有伏，PE以后还会起作用。还有一个很重要作用，PE投了公司之后，不光是被动的钱，是主动积极的钱，这次金融危机让很多中国的企业都受到了一些考验，中国经济一直发展的很快，中国企业家懂得如何在高速成长的顺境中管好企业，不知道冬天怎么过，有一家深圳企业过去三年一直以50%的增长率，去年6月份我们觉得他的企业会受到很大冲击，所以我们说冬天来了，要做过冬计划，当时企业家很不解，说怎么会有冬天，我们刚刚开过订货会，比去年又增加了50%，但是我们说的比较坚决，他们说做一个冬天计划，一个月之后说明年不准备成长50%了，我们成长35%，我就笑了，这个例子说明什么呢？中国很多企业家不知道严冬来了是什么意思，最后结果是我们帮他做了一个，假设销售会萎缩20%，收款周期会延长90天，算下来之后三个月之后现金流肯定断，我们事先帮他们做了准备，三个月之后现金流不但没断，而且比以前更健康，这样的例子比比皆是，有PE帮助的公司实际上在顺境和逆境中会比较安全，对中国大部分企业是更重要的。另外一点，咱们中国资本市场的结构是在早期的发展之中，好比几乎80%的中国企业都存在着本金不足的现象，因为以前咱们的企业就是银行给贷款，现在渐渐的补本金，这次金融危机以后，国家有了很大的经济刺激计划，刺激计划主要出口是国营企业，私营企业在最需要钱的时候是钱最来不到的时候，这时候PE又起了积极作用。

　　赵令欢：据我们理解PE是十分本地化的业务，就像刚才大卫·鲁宾斯坦说的，基本原理十分简单，但是应用一定要贴近国情，中国PE可以帮中国企业做的事就是借船出海，收购、兼并在任何一个国度都是很难的，属于高风险、高回报的事，有那么多失败案例，大家还前赴后继。国内有个误区，刚我2003年开始做PE时候，别人一听说是联想来的，都欢迎，叫过去，然后我们有小心翼翼的跟老板说我们是财务投资者，一听联想，他觉得品牌挺好，我们第一个想看的公司是牛奶制造厂，谈的挺好，最后人家小心翼翼的说赵总你们准备用管PE的方法管牛奶吗？我们说几件事，首先我们不管，我们是财务投资者，其次我们又不是被动，我们希望能够增值服务，一讲财务投资者话马上就来说了，说你们就是快进快出炒股票的，我们要找能够帮我们做牛奶的人，我觉得PE未必是最好的牛奶技术携带者，也未必是最好的手机技术携带者，PE应该携带企业成长和企业做大做强之术，做的好的PE不但要了解本国、本企业的情况，还要针对企业CEO个性设计什么有用什么没用，是需要很长时间的积累才能做好的事情。最重要的是得有一定的积累、一定的经验和一定的品牌，可以高效的组织这个企业需要做的所有资源。PE首先不应该是炒股票的，其次应该建立一些能力，就是企业的成长之术。

　　廖理：今天的中国和当今的日本有很大的不同，但是我觉得还是有一些相同地方，比如本币都在升值，在这个过程中，如何避免海外并购失败的经验，我们也想听听赵总的看法。

　　赵令欢：我在美国做了15年，回到国内就看联想收购IBM，最重要的投资模式之一就是跨境收购，中国企业必须走向国际市场，没有什么不确定性，另外一个也没有什么不确定性，中国企业走向国际市场的劣势多于成功者，大部分会失败，但是不会阻止大部分要尝试。有几件事特别重要：第一动机要纯，为了冲动不能做，为了虚名不能做，为了在纽约买一栋大楼然后到中南海说我是国际公司这种事不能做；返过来如果在中国你是大企业，你面临着挑战，你不走出去五您之后就会被挤压甚至死亡，如果看到这一点，现在很可能是好机会，经济危机是更好机会，别人冷你稍微暖和一点，所以动机要纯。第二点，一定要准备好，我们特别支持我们的企业有朝一日走向国际化，但是我们一般都建议这些企业先把中国这个根据地占住，中国在今后十年是世界上最大、成长最快的市场，而中国的企业做自己的本土市场比任何其他外国企业都有优势，不管是土的还是洋的，如果在中国市场都排不到主要地位，想到国外变成大企业，是自己骗自己，一定在中国土地上把自己养的膘肥体壮，然后再去做。另外一定要有专业的知识、专业的技巧，不行要请别人帮忙。而且要很成熟，一般做这种事情犯错误都是过高的估计了自己的能力，过分的听信了投行的建议，过低的估计了对方的困难，所以要准备好，准备好的最好方法是自己的根据地要稳，要膘肥体壮，要知道不管计划的都好都有可能失败，你失败的起才能做。