A股仍较为乐观

    金融危机2008年横扫全球，其影响之大，范围之广，程度之深前所未有。在各国宽松的货币政策和积极的财政政策刺激下，中国经济率先触底反弹，全球各个国家经济开始稳定，并逐渐复苏。伴随着经济的复苏和发展，中国股市也在2009年揭起了一股上涨的牛市，尽管自8月以来，股市进行了调整，但其整体上行的趋势并没有改变。摩根大通认为，2010年中国股市仍然能够维持较为乐观的走势。

    市场普遍担心货币政策的收紧对经济增长以及股市上行造成负面影响。政府已经在此前多次强调，尽管我国经济已经开始复苏，但增长前景仍然脆弱，在经济发展步伐更为坚实之前，政府仍会坚持宽松的货币政策和积极的财政政策。预计在2010年一季度之前，政府不会出台收紧的政策。而随着国内消费的逐步扩大，以及外围经济复苏而带动的出口增长，中国经济有望在2010年实现持续的稳定的增长。

    预计2010年流动性仍然较为充裕。首先从信贷角度来看，2010年信贷增长虽然同比今年1-10月的8.9万亿紧急信贷有所下降，但应该相对高于2007年及2008年的3.6万亿和4.9万亿。在经济回升的信心逐步增强的带动下，实体经济信贷需求仍然旺盛。今年启动的中长期基建项目需要后期资金跟进，这为明年新增贷款提供了最基本的需求。此外，年初以来货币供应增长不断上升，10月的货币供应M1增长32.0%更高于M2的29.4%，表示未来消费及投资活动会更加活跃。最后人民币升值预期不断加强和国内维持高速增长也会助长海外资金流入。即使2010年国内信贷增稍微下降，但总体流动性依然宽松。

    从股票估值来看，目前A股估值处于合理水平。上证指数的市盈率目前为34.72倍(截至11月16日)；动态市盈率为23.98倍(截至11月16日)，这反映了投资者广泛预期公司盈利将恢复。

    从公司盈利基本面来看，企业经营环境不断改善，盈利状况继续好转。三季度A股盈利同比增长至26%，四季度盈利有望同比继续增长。

    展望2010年，预计银行类股票（尤其是大银行股）；资源类股票，如煤炭行业及拥有矿产资源的上市公司；防守性股票，如网站；这些板块的股票表现将值得期待。