M2预计增长19%

    与此同时，据路透调查显示，中国2010年整体流动性或仍较为充裕，以支持中长期投资项目正常运作和强劲的消费需求。与今年相比，明年新增贷款的分布将更为均衡。分析人士认为，央行在2010年中期之前应该不会出台上调存款准备金率和加息等紧缩政策，最早会在三季度启动加息进程。预计明年加息1-2次，每次27个基点。路透调查中值显示，2010年全年M2预计增长19%，人民币贷款余额增速亦为19%，全年新增人民币贷款7.5万亿元。

    本月初召开的中央经济工作会议称，明年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。

    《第一财经日报》上周报道称，明年信贷规模已在中央经济工作会议上基本定调，即大致框定为7.5万亿元人民币。考虑到今年没有进入实体经济的约2万亿信贷资金可能回流，2010年的信贷宽松程度仍与今年相仿。

    中国政府曾在今年年初把全年新增信贷目标定为5万亿元以上，而这一目标只用了4个月就已实现。1-11月，中国人民币各项贷款增加9.21万亿元，同比多增5.06万亿元，本轮信贷激增先后经历了票据、中长期基础设施贷款和消费信贷轮番增长。

    兴业银行鲁政委测算，为保证现有项目继续进行，明年固定资产投资增速需保持在24.7%-28.5%之间。欲支持此增速，新增中长贷约在5.2万亿左右。而根据历史上的长短贷配比经验水平，与此对应的新增信贷估计会在7.4万亿-8.6万亿之间。

    野村证券中国股票研究主管孙明春亦表示，仅为满足在建项目的融资，中国2010年所需新增贷款就达到8.3万亿元。他认为，虽然政府提出要严格控制新上项目，但目前并不担心政策基调的变化，除非政府使用“停止批准新项目”或者开始“重新审核在建项目”等字眼。

    中信证券则预计，明年数量政策将会比较频繁使用公开市场操作、窗口指导和存款准备金政策均可应用。由于2010年通胀水平上升导致真实利率水平明显下降，与此同时企业利润明显改善，经济的自主需求将上升，加息是合理的政策措施，预计2010年将加息1-2次，每次27个基点。