同时，热钱的流入和人民币升值预期是双刃剑，一方面有助提升资产价格，另一方面也会削弱制造业竞争力。我认为，总体有利，但幅度大了，可能会影响企业利润。我预期股市的中期风险将出现在明年下半年，当然还要根据当时的宏观状况再做判断。在这样背景下，也建议投资者在明年上半年前可以多配置一些股票基金。

    主持人：在看好A股的背景下，具体该投资哪些品种，哪些行业明年还会进一步上涨？

    王晓明：我认为投资和消费是今年最大热点，明年投资的边际贡献将降低，出口边际贡献上升，但展望未来两到三年，消费增长最平稳最确定。看好以医药食品酒类为代表的大消费类个股，这契合了金融危机后中国的结构调整注重内需的经济发展方向。尤其是长期看好医药行业中的龙头公司，难点是国内真正优秀的公司并不多，应该说我更看好长期内在价值而不是短期的市盈率。不过，因为大消费类个股普遍估值不低，因此，对涨幅应有理性预期。

    蔡立辉：行业方面，我们看好受益于国内消费拉动的家电、汽车、百货零售、医药和食品饮料等行业。除此之外，还有受益于出口复苏板块，如电子、纺织服装等；也关注新能源板块；符合国家产业结构调整方向的节能环保板块等。

    乔红：中国正处于经济推动力从出口外需型的增长模式逐渐转向内需拉动的过程中，在这个过程中，房地产投资以及受国内居民消费支撑的如食品、医药等行业，相信明年会有进一步发展。

    主持人：这样看来，房地产股是否还有机会？

    王晓明：房地产业在上半年处于价格上涨，交易量放大的阶段。现在地产价格涨幅趋缓，交易量也有所下滑，一个原因是房价过快上涨，削弱了潜在刚性需求，但是在供应量不足的大前提下，预计房地产价格表现为稳中有升。这种微妙的平衡取决于政策和供需关系的改变，明年我觉得最关键的还是看刚性需求和改善性需求，投资和投机需求将会弱化，总体上属正面。

   乔红：我们觉得，明年整个内需的支撑很大部分是私人的投资，而不是政府主导的投资。其中，私人投资房地产是很重要的一部分，在中国经济结构调整背景下以及在城市化和工业化不可逆转的趋势中，我们相信，明年房地产价格是有保证的，对房地产比较乐观。具体看，我们看到商业性比较强的中高端房地产价格明年会增长更快，今年二线城市房价涨得不多，明年可能会有更好的发展。

    风格或转向大盘股

    主持人：统计显示，三季度沪深300指数下跌5.1%，而同期代表中小盘股的中小板指数却逆势上涨1.67%。近期，中小板指数又屡创新高，但是在本周，申万风格指数显示，大盘股指数又开始超过了小盘指数的收益，怎么来判断这种风格转换？

    蔡立辉：实证研究结果显示，风格转换的时间大约在6个月左右。前期，大市值公司涨幅曾持续战胜了中小市值公司，最近，中小盘股明显获得了超额收益。另外，中小市值公司相对于大市值公司而言抗风险能力弱，受2008年金融危机影响较大，在未来经济复苏的大背景下则会由于较低的基数反映出较高的成长性。这一点无论从创业板公司被市场热烈追捧，还是近期中小盘指数走势明显强于沪深300指数，都能得到有力的证明。不过，要提醒投资者一点的是，市场风格轮换和热点转移有可能加快，也不能机械地依据历史数据进行投资。