据 《 国际金融报 》 　昨日，光大证券网下机构打新获配的1.8亿股首发机构限售股获解禁。然而，在等待了3个月后，光大证券昨日收盘报24.22元，集合竞价仅为23.3元，相比21元的发行价，仅有10%左右的收益率。而作为光大证券“难兄难弟”的招商证券，昨日股价继续回调，离破发仅1元之差。“打新”是否还能保住它的“不亏”呢

    机构：收益更显“郁闷”

    经过了3个月的调整，光大证券的股价估值逐步回归合理，但这对于参与打新的机构而言并不是什么好事。昨日集合竞价时间光大证券股价便下跌5.13%，报收23.30元。早盘，更是出现源源不断的抛盘。尽管尾盘有大量资金涌入，但股价仍呈现1.38%的下跌。

    “相比海通证券和中信证券而言，光大证券和招商证券的股价估值太高了。”西南证券分析师王大力告诉记者，至少目前光大证券还未跌破发行价，趁着还有钱可赚立刻套现走人，未尝不是明智之举。

    国都证券分析师张翔也认为，目前光大证券动态市盈率为32倍，而中信证券仅为23倍，从估值上看光大证券并没有特别的优势。更何况部分网下资金专用于打新，并非战略性投资，只要有相对可观的收益就会选择抛售。

    然而，相比光大证券，招商证券的网下配售机构更显“郁闷”。昨日招商证券股价一度跌至32.01元，离发行价31元仅1元之遥。截至收盘，招商证券下跌3.03%，收报32.59元。目前，市场主要券商对招商证券的合理估值在25元—28元，这也预示着招商证券股价“破发”只是时间的问题。由于参与网下配售的机构都有３个月的锁定期，未来３个月招商证券股价将回调至何处尚无定数，但可以肯定的是这３个月，中签机构是“忧心忡忡”。

    股民：打新不如做波段

    “好不容易中到一签，但没想到只赚了3000元都不到。”股民徐卓慧“气呼呼”地告诉记者，“看到招商证券首日开盘才涨了12.94%，我就急急忙忙地准备抛掉中到的新股，还好抛得早，还能赚到3000元，否则破发了还不得赔钱。”

    由于近期新股发行估值太高，使得二级市场的上涨空间大大缩小，不少股民也觉得在这样的市场环境下，宁可做波段也不愿打新股。

    资深股民钱琨告诉记者，“招商证券的例子是一个警告，说明新股也没有绝对的不破金身，泡沫过高迟早要破。对普通散户而言，无论是打新还是炒新，还需要多一份冷静，从公司本身业绩着手判断估值。”

    钱琨认为，在目前A股的震荡格局下孕育了不少短线机会，随着中央经济会议的即将召开，热点板块频频涌现是大趋势，投资者与其纠结在新股堆中无法自拔，不如将眼光放到二级市场的热点上去。

    “打新热”不破不灭

    尽管在中国A股历史上，盲目炒作新股最终自食其果的例子比比皆是，但为何投资者打新热情还是如此高涨。招商证券的首日低涨幅，和光大证券的新股低收益率，能否为这病态的热情降一降火呢？

    中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，招商证券的例子暴露一级市场过高的发行市盈率引发的诸多问题，包括上市公司超额募集资金、二级市场投资者的利润空间被挤掉等。

    刘纪鹏指出，国际上新股发行的市盈率在15倍，而我国A股新股发行市盈率动辄30倍以上一点也不稀奇，创业板的发行市盈率更是可以到达夸张的50倍以上。这样病态的表现，只能够通过破发来解决，只有新股破发以后才会引起市场的重视。

    但渤海证券分析师江艳则认为，“在中国股市上，一般新股都亏得少，无论是机构资金还是普通股民资金都不愿意放过这么明显的获利机会。但需要提醒投资者的是，打新时一定要权衡自身的资金量、收益情况以及股价风险。”记者 赵怡雯