人民币应不会大幅升值

    中国证券报：最近B股涨势迅猛，接下来的走势是否会不同于您对A股的判断？

    曹仁超：B股和H股在9、10、11三月的上涨，是由外国资金推动的。外国投资者错过了A股自2008年10月开始的上涨行情，但这几个月改变了看法，比中国人更看好中国市场。因此2009年8、9月A股下跌时，吸引了不少外国投资者进入B股和H股市场。至于热钱何时停止涌入，本人并非先知。热钱涌入有如玩音乐椅游戏，一旦音乐停止便人人争抢板凳，一定有人被淘汰出局。

    受圣诞节因素影响，进入中国股市的外国投资者要考虑账面盈利的问题，会选择获利回吐，因此会带来B股和H股大约10%的下调幅度，这也是带动A股出现10%下调的因素。

    中国证券报：外国投资者看好中国市场是基于人民币升值的预期吗？

    曹仁超：他们看好中国市场，源于对人民币升值的强烈预期。我觉得他们看错了。人民币大幅升值不符合中国利益。中国的就业问题远比股市更重要。如果人民币升值太快就会影响投资，进而影响GDP8%的增速。

    中国证券报：您如何看待黄金走势？

    曹仁超：黄金目前已经看到1150美元，由于黄金走势图是扩散三角形，阻力区就在1150美元，走完了这个喇叭形的上升三角形，黄金也可能下调10%至1050美元，这应该在下周就会出现。从黄金下跌这个角度看，我担心美元近期会反弹。

　　高PE或致创业板暴跌

    中国证券报：您对A股创业板目前的高市盈率怎么看？

    曹仁超：创业板平均PE一度见111倍，最近仍维持在104倍左右，长期而言是站不住脚的。短期而言股市只是“投票机器”。只要看好的人多，创业板内的高PE便可再上升。未来如上市公司渐多、股票供应量大增，创业板则可能狂泻。

    28家在内地创业板上市的公司，一半以上在2000年之前成立，少于5年的企业只有4家，一半以上其实是中小企业，早已渡过创业期。如从中小企业角度看，现在的PE水平需要这些企业未来五年纯利保持35%的速度增长。他们是否能达到投资者的期望？

    成熟的股票市场，PE在8到12倍时是偏低，12到18倍是合理，18到22倍是偏高。一旦高出22倍便有危险。新兴股票市场由于企业纯利仍处高增长期，可接受较高PE，36到44倍才是偏高，一旦高出44倍便是危险。升得愈高、跌得愈重的结果在内地创业板内重演机会很大。 记者 徐畅