虽然10月份以来的大小非减持较为集中，但市场并未理会这波减持浪，反而从2900多点攀上了3100点。从被减持的个股来看，也不乏“越减越涨”的情况。在市场的上升期，部分产业资本选择离场或谨慎，而金融资本仍看好后市。

    作为产业资本的“主心骨”，大股东频频减持上市公司股份，而金融资本从容接棒，显示随着股指攀高，产业资本和金融资本的分歧加大。

    统计显示，到2009年底，A股市场70%的股票将进入流通状态。业内预期，在全流通的环境下，金融资本与产业资本之间的博弈将成为市场主旋律。从数据统计来看，今年10月是限售股解禁的历史最高峰。截至10月底，多达530家上市公司的限售股全部解禁，流通股比例由10月初的52%迅速提升至66%，解禁市值超过2万亿元。但在金融资本接棒后，并未妨碍股指以及个股价格走高。

    其中最具代表性的是连续被大股东减持的江淮动力。虽然三季报公布的业绩同比大增137%，但在近10个交易日中，江淮动力已累计被大股东江苏江淮集团抛售7500万股。在连续减持后，江淮集团还持有江淮动力2.5亿股，占总股本的30%以上。与此同时，江淮动力的股价却从7.4元左右一度冲上8元。逐渐升高的股价也为江淮集团提供了良好的减持时机。

    事实上，以江淮动力为代表，大股东频套现已成近期大小非减持的一大特色。根据近期上市公司公告，昌九生化、模塑科技、苏常柴A等公司均被大股东减持。

    有券商对大小非减持意愿进行业绩特征分析发现，亏损股以及高市盈率的大小非成为抛售重点。而业绩、回报稳定，介入门槛高的绩优股，被减持量很少；此外，高市盈率行业的大小非也是减持的主力，而低市盈率行业的大小非筹码高度锁定。

　　远东证券研究报告认为，产业资本和金融资本的均衡是动态的。首先，衡量产业资本的成本最好能引用“重置成本”和“机会成本”的概念，分析产业资本按照目前的市场价格变现，其投资到新项目或者社会平均无风险回报能不能比持股的未来收益高。如果明显高，那么减持的压力就大。其次，“均衡”的形成是因“时”因“势”而变的。但无论市场环境怎么变化，均衡点位的形成都会给市场带来非常大的制约。

    近期沪指站上3100点，与大股东频繁减持上市公司相应的，大股东或高管增持公司股票的现象急剧减少。去年下半年，受大盘暴跌影响，上市公司大股东纷纷承诺增持以表信心，但近期上市公司披露的大股东增持情况却显示，不少公司大股东对于之前的承诺最终“打折”执行。

    宇通客车控股股东宇通集团一年前承诺通过二级市场增持不超过总股本2%的股份，最终累计增持宇通客车股份数量为778.55万股，累计增持比例为1.498%；五矿发展的大股东五矿集团一年来增持了公司0.1%的股份，其之前承诺为增持不超过总股本的2%。      记者 李阳丹