当经济增长低于8％时，政府就会采取刺激政策，当经济达到9.5％的增速时，政府会进行调控；目前CPI还是负增长，远没有达到3％的增速

    据证券日报报道：近期，受流动性宽裕和经济回升、企业盈利改善及通胀预期的推动，市场担心，明年资产价格尤其是股价可能大幅上扬后形成明显泡沫，资产价格上涨过快进一步加大了未来通胀压力。还有业内人士建议明年的货币政策应该适度的收紧。但是，昨天接受记者采访的专家表示，当前货币政策不会转向，央行做出决策一般情况下是基于“三八定律”而行的。

    央行决策基于“三八定律”

    “实际上上半年政府实施的货币政策过于宽松，导致了上半年市场货币量过剩，而目前的货币政策才是真正达到适度宽松，只要延续这一货币政策即可。”国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为。

    中信建投证券首席宏观分析师魏凤春也表示，央行做出决策一般情况下是基于“三八定律”而行的，“三”指的是CPI增长速度达到3％，“八”指的是GDP达到8％的增速，具体是指，当经济增长低于8％时，政府就会采取刺激政策，当经济达到9.5％的增速时，政府会进行调控。而目前的经济增长则在8％－9.5％之间，因此，经济政策不会有太大的变化。

    魏凤春说，货币政策是否转变主要是看CPI这一数据的变化，统计局刚刚公布的数据显示，CPI还是负增长，远远没有达到3％的增速，因此，货币政策不会转向，就算是要调控也是通过形式上的，如窗口指导的形式做合理引导。

    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，既然已经预见到明年的股价会上升，解决的办法并非只有一个。社会货币供应量大与追逐有限量的股权是个矛盾体，为什么不考虑进一步的放大资产市场呢？

    郭田勇表示，仅仅采取收缩货币政策必然会形成投鼠忌器，必然会伤害到实体经济的发展，因此，应该保证货币政策的稳定性和延续性。   四季度GDP增速将大幅增长

    有专家预测，四季度GDP增速有望达到10.6%，CPI有望转正并增长0.5%。

    魏凤春对此表示了认同，考虑到今年经济同比增长太快，相反，去年第四季度经济增长却下滑到了谷底，可以得出，第四季度GDP有望达到10.5％－10.7％之间。

    魏凤春表示，CPI由于翘尾因素的影响，包括总需求的扩展，以及国家实施适度宽松的货币政策保证了市场充足的流动性和农产品价格的上升，国际上大宗商品的涨价对我国国内商品价格的影响，从而得出以上结论。

    上海证券宏观分析师李剑峰也表示，一方面由于2009年以来经济回升的一个延续。另一方面，去年四季度整个经济下滑严重，所以，第四季度宏观经济很有可能达到以上的增速水平。

    不过，郭田勇却表示，对于四季度的预测显得过于乐观，他表示，刚刚公布的三季度经济数据显示我国三季度GDP实现8.9％的增长，那么第四季度相较三季度应该会更高些，大概会在9.5％－10％左右。

    郭田勇说，因为，一方面9月份进出口的跌幅出现了大幅收窄，从而缓解了出口对GDP负的拉动作用。同时，政府投资是可以调控的，预计第四季度政府投资力度不会象前几个季度那么强。因此，第四季度GDP增速会高于三季度，但不会过快增长。

    要高度关注通胀预期

    就在三季度经济数据公布的前一天，国务院召开的常务会议明确提出，今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。这是国务院常务会议今年来首次将管理通胀预期列为宏观调控的工作内容。

    “从当前的现实来看，不存在通货膨胀的问题。但是，CPI和PPI同时出现环比上涨，意味着市场存在着通胀的预期，对通胀预期要给予高度关注。” 统计局新闻发言人李晓超日前表示。

    李剑峰表示，一方面价格上升趋势很明显，今年年内实现“保八”的经济目标应该是毫无悬念。在此基础上，政策关注焦点发生了转变——调结构，未来潜在风险的管理成为重中之重。这些未来的潜在风险都应该得到提前布局。虽然这些风险都在预期之内，但政策方面不会出现大规模的紧缩调整。

    郭田勇也认为，之所以称为通胀预期说明还没有变成现实的通货膨胀，而当前应该做的就是对通胀形成机制以及传导机制进行前瞻性的研究。实际上，预期本身并不可怕，可怕的是从显示层面加以配合，使其成为现实中的通胀。