2012年前11个月，中国企业在全球资本市场的活跃度较去年大幅下滑，IPO企业数量及规模跌至冰点。共有218家中国企业在全球各资本市场完成IPO，合计融资1418.3亿元，数量和金额分别占2011年IPO总量的56.5%、34.6%。相较于往年，2012年A股IPO之门最窄，最新数据显示，排队等候IPO的企业数已多达831家。本期通过回顾2012年企业IPO七宗“最”，折射中国资本市场的变化发展。

　　● 今年以来，A股市场整体疲软，资金面明显趋紧，新股频发造成A股市场供给关系的扭曲广受各方争议。在此背景下，中国交建、中信重工等大盘股不得不以缩股来换取提早发行。

　　● 今年风电、光伏等新能源行业投资大幅降温。在行业整体盈利急速下滑的大背景下，新能源企业IPO前景亦不乐观。今年以来，上机数控、思可达光伏、鹿山新材料、恒基光伏、快可光伏、日地太阳能、天能科技、欧贝黎、中海阳等9家拟上市光伏企业IPO进程受阻。

　　首日涨幅最大：浙江世宝

　　626.74%

　　大量散户涌入，将浙江世宝上市首日的涨幅推高至626.74%，股价报收18.75元。12月18日，股价回落至12.75元。

　　浙江世宝绝对是今年IPO市场的“极品”。这家汽车转向系统生产商4月6日披露招股书申报稿，计划发行不超过6500万股，5月18日通过证监会发审委审核，当时上证综指在2300点以上徘徊，市场对发行新股的情绪还不太抵触。

　　不过，浙江世宝并没有赶上这一难得的上市时机，该公司直到9月28日才公布招股信息。此时，上证综指一只脚已经踏进了“1时代”，市场情绪低迷。如此市况，任何情况都有可能发生。

　　10月24日晚，公司正式发布招股说明书时，临时改变了融资计划。当日公告称，发行价最终确定为2.58元/股，对应摊薄后市盈率仅为7.17倍，实际发行数量为1500万股，募资总额仅为3870万元。发行股份和计划募资金额较此前预披露的6500万股和5.1亿元，大幅下滑，舆论哗然。

　　据了解，由于2012年半年报业绩下滑，浙江世宝曾一度申请延缓发行，但未获得监管部门准许，最终公司只得缩量发行。

　　浙江世宝的“低调”创下中国资本市场历史中的多项纪录。发行价、发行市盈率、IPO融资额不仅是年内最低，而且是自2009年IPO重启以来的新低。

　　【点评】发行价、发行市盈率新低直接结果是大量散户涌入了浙江世宝，导致该股网上中签率仅为0.13%，散户的踊跃参与也推高了浙江世宝上市首日的涨幅——626.74%,股价报收18.75元。虽然为防止首日爆炒，监管部门耳提面命、严防死守，但仍难阻止财富效应的巨大吸引力。

　　尽管浙江世宝的A发行价与其H股价格相当，可是，经过首日爆炒之后，其A股溢价接近6倍，因此，诸多市场人士对浙江世宝A股未来走势并不乐观。截至12月18日，浙江世宝A股股价报12.75元，价格较上市首日收盘价已经下跌232.55%。同日H股股价报2.39港元。

　　发行价格最高：南大光电

　　66元/股

　　8月7日，南大光电以66元/股的发行价创今年以来新高。公司披露的三季报显示，净利润同比下降74.81%，截至12月18日，股价报收52.13元。

　　8月7日，南大光电以66元/股的发行价创今年以来新高。今年A股持续走低，投资者对于高价股的态度非常谨慎。在南大光电之前，今年共有126只新股上市，发行价最高的是48元/股的科恒股份。好在公司发行价虽高，但与年内之前新股平均30倍的发行市盈率相比，南大光电18.9倍的发行市盈率并不高。

　　当日一开盘，南大光电股价便直接跳高24%，报81.7元。此后股价一路上行最高达到84.99元，成交相当活跃。截至9时55分，南大光电换手率达50.03%，被深交所临时停牌1小时。复牌之后，南大光电股价有所回落，但最低价仍超过81元，最终报收81.82元，较发行价涨23.97%。

　　高价股首日跳高让众多网下获赔的机构找到了套利机会。公开信息显示，南大光电网下共发行388.6万股，社保基金四零八组合、六零一组合、银河证券自营账户等9家机构获配。

　　南大光电上市首日龙虎榜信息显示，排名前五的卖出席位均是机构，第一、第二大卖出席位卖出金额均超过5000万元。按照获配股份计算，社保基金六零一组合、银河证券自营账户很可能首日已悉数出货。整体来看，机构网下获配的筹码中，有近六成的筹码已在首日抛售。经历上市初期的疯狂之后，南大光电股价出现一路下探，目前也已经破发。

　　【点评】南大光电主要从事光电新材料MO源的研发、生产和销售，是全球主要的MO源生产商。是目前国内惟一一家拥有自主知识产权并实现MO源产业化的企业。因此，在上市定价时，不少机构给出的价格非常高。比如，国泰君安就表示公司申购价达到71.06元至76.98元，而合理股价在79.96元至85.54元。

　　令人失望的是，公司披露的三季报显示，净利润同比下降74.81%，令市场大跌眼镜。记者发现，各大券商研究机构在发布南大光电新股申购策略之后，没有再进一步跟进该公司的研究，甚至连公司三季报点评都没有。截至12月18日，公司股价回落至52.13元。

　　新股回报率最低：奥康国际

　　-1.08%

　　奥康国际此次发行价格为25.5元/股，上市首日破发加上超高的中签率使得该股网上申购回报率只有-1.08%。12月18日股价报收19.05元。

　　谁都不会想到今年的超募王会由在上证所上市的鞋企摘走。尽管奥康国际是国内首家鞋类上市公司，但其上市前后市场讨论并不热烈，从高达15.32%的网上中签率便能看出来。

　　奥康国际主要从事男女皮鞋及皮具产品的研究、生产、分销及零售业务，目前拥有奥康、康龙、红火鸟、美丽佳人和万利威德五个自有品牌。奥康国际此次发行价格为25.5元/股，对应的市盈率为25.25倍。公司此次发行8100万股，实际募资20亿元，超募约10亿元。

　　奥康国际此次募集的资金主要用于营销网络建设项目、信息化系统建设项目和研发中心技改项目。数据显示，截至2011年底，奥康男鞋共有4512家终端渠道，其中直营商场店316家、直营独立店161家，经销终端4035家，全国市场占有率位居第一。

　　在利用募集资金投资募投项目的同时，奥康国际已经开始动用超募资金。上市未到两个月，奥康国际便发布公告称，使用部分超募资金用于子公司增加电子商务运行项目投资、永久性补充流动资金以及偿还部分银行借款。

　　尽管券商研究机构非常看好奥康国际，认为其是稳健成长的皮鞋龙头企业，看好其全年业绩增长空间。却还是无法挽回其首日破发的局面，上市首日破发加上超高的中签率使得该股网上申购回报率(中签率×首日均价涨跌幅)只有-1.08%，这意味着所有中签的投资者在该股上市首日就出现了亏损。

　　【点评】虽然首日破发，但奥康国际股价在随后的两个多月时间里，一路走高，最高达到28.6元。只是在A股持续走弱的背景下，股价又再度回到发行价以下。不过，整体来看，研究机构对于消费股的预期相对乐观。分析人士认为，在当前市场缺乏整体机会、主体散乱的背景下，品牌服装上市公司由于是抗周期且个体性强的品种，凸显了防御价值。业绩有保障品种将在后期走势中持续体现出相对强势。近期奥康国际赢得了抗辩欧盟反倾销的最终胜利，使品牌美誉度进一步提高，未来走势值得关注。