“资管业务开始初期，我们的产品设计将以具有稳健收益特征的程序化交易为主。”在紧锣密鼓申请期货资管业务资格之际，许多期货公司相关负责人对记者表达了类似的想法。那么，程序化交易是否一定具有低波动性的特征，这一特征又能否成为投资者选择期货资管的理由呢?

　　作为有着多年程序化交易成功经验的交易者，交易开拓者软件公司总经理陈剑灵认为，程序化交易本身是一种交易辅助工具，并不能确保收益的稳定性。一个产品的收益风格，还是由交易模式本身决定的。

　　“不过，将程序化交易作为资产管理业务的首选模式，的确是个不错的选择。”陈剑灵表示，程序化交易相比纯粹的主观交易，本身就具有可测试性特征，能够为期货公司管理者、投资者提供最直观的交易测试结果，便于向投资者解释交易理念，容易被投资者所接受。同时，程序化交易相对于主观交易还容易保持交易的一致性，可以避免出现业绩大幅波动。总体而言，由于程序化交易最容易被产品化，也最方便销售，使得其成为期货公司的首选。

　　此外，程序化交易在面对各类客户提出的不同交易目标，可以更方便地量身打造出个性化的投资产品。新湖期货金融工程部负责人蔡建波表示，未来的高净值客户会对期货资产管理提出包括保值、套利、对冲在内的多种要求，一个团队很难同时兼顾客户不同的需求，而程序化设置后，这些目标就很容易实现。

　　“现在国外一些大型对冲基金基本都使用程序化判断来发现交易机会，并在很大程度上实现了交易的自动化。从他们的经验来看，这一模式不仅在风险管控上比主观交易更有优势，还容易保持资管业务的延续性。”蔡建波在接受期货日报记者采访时表示，程序化交易在国际资产管理业务上被广泛使用，有许多地方值得国内资管业务借鉴。

　　“利用程序化交易，更需要交易员之间加强团队协作，这样可以防止个别交易员离职对整个交易团队的影响。即使几个交易员离职，交易代码仍可以作为公司资产被保留，从而实现交易的延续性。”蔡建波认为，就程序化交易本身特性来看，这一模式还能够提升交易者本身的交易策略。通过程序化交易测试和实践，如果出现亏损，利用计算机手段，很容易统计出策略中最容易导致损失的部位，促使交易员对这一部分策略进行优化，并通过大量测试验证新策略的有效性，用尽可能少的成本获得整个策略效果的提升。

　　一些投资者提出，程序化交易模式在降低收益波动性的同时，必将降低收益预期，和投资期货追求高风险高收益的目标相违。对此，陈剑灵和蔡建波都不以为然。他们认为，期货作为投资配置的一部分，并不一定要追求暴利，而要与其他资产一起，实现总体的增值保值。(李磊)