国家统计局4月9日公布3月经济数据：全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.6%。全国工业品出厂价格指数（PPI）则同比下降0.3%，创下近28个月新低。

    整个2011年，我国的CPI全年上涨5.4%，如果不是一系列货币政策作用尤其是房地产调控见效，这个数据恐怕还要更高。所幸的是，2月份的CPI同比上涨回落到3.2%，大家稍稍松了口气，但3月份物价又有回升，虽然上涨幅度在可控范围，但提醒我们通胀风险仍然存在。这是因为，流动性整体过剩仍然是当前经济基本面，而影响物价上涨的短期因素和长期因素都仍然存在。从国外因素来说，输入性通胀压力仍然存在，而从国内来说，一方面农产品价格大涨大跌的特性没有任何改变，3月份菜价上涨竟然超过20%；另一方面，劳动力价格已经进入上升周期，短期内无法改变。

    有两个影响3月份CPI的因素值得注意。其一是猪肉价格，连续十周价格下跌，这是3月份CPI还在可控范围内的重要原因，因为猪肉价格占比大，但猪肉价格下跌并非物价调控的结果，只是进入了正常的下滑周期；其二是成品油价格，3月份成品油进入8元时代，这是导致CPI上涨的主要因素，而油价上升必然会带来关联产品价格的上升，这又增加了可能导致通胀的因素。

    此次统计局公布的经济数据中值得注意的还有创下近28个月新低的PPI。所谓的PPI是指商品在生产阶段的价格变化，PPI负增长的意思就是说工业产品整体价格下滑。按道理来说，CPI和PPI之间有价格传导关系。原理很简单，比如作为消费品的眼镜，生产出眼镜的原材料在工厂买进时的价格如果提高，那么成为商品的眼镜的价格自然会因为传导作用而提高。但现在的情况恰好相反，即CPI涨，而PPI滞。PPI滞说明什么呢，说明工业产品需求量减少，即订单少，说明内需不振，实体经济发展势头不好。这就奇怪了。如果CPI和PPI的传导关系可以逆向的话，那么按道理来说CPI上涨也会带动PPI上涨。我们的情况证明，在农产品领域，这种逆向传导是存在的，比如说作为消费品的蔬菜价格大涨，那么作为农业生产要素的蔬菜价格也是疯涨。但在工业生产领域，这种情况并不存在，否则怎么会存在一个涨、一个滞的情况呢？

    这不是什么经济学难题，历史上早就出现过同样的情况。上世纪70年代西方出现普遍的经济滞涨，即通货膨胀和经济停滞同时存在。我们的情况也可以得到解释，超量货币存在于虚拟经济领域，却进不到实体经济，不去刺激内需，自然会去抬高消费品价格。当然，现在就说我们经济滞涨显然是耸人听闻，今年第一季度的经济数据尚未发布，但总体水平应该不会低到哪去。不过长期来看，却应当防止出现经济滞涨，根治方法无非一方面根治通胀，另一方面振兴实体经济。

 

 

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