悲观派：民间信贷失控致中国次贷危机

　　对于张志霞的乐观与豁达，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示了担忧，“前两年有相关的调研课题认为，中国民间借贷的规模占到银行业信贷总量的10%到20%。我们就按照10%来估计，考虑到近年来民间借贷的泛滥，今年的量肯定比以往有所增加，所以我们判断，从现在的增长态势来看，民间金融放贷总量占正规金融（50多万亿元的放贷总量）应在20%左右，那就应超过10万亿元。所以我认为其最终有可能导致中国的次贷危机。”

　　央行公布的数据与郭田勇说的相吻合。在郭田勇看来，民间信贷危机会引发两大问题，一是民间信贷资金链条断裂之后，会造成群众财产规模的急剧缩水，而这个会波及到实体经济，影响消费；二是民间借贷中的一部分钱是来自于银行，在民间借贷失控后，银行就会出现大量呆账坏账，“如果比较严重，就会引发中国版的次贷危机。”郭田勇认为，自2010年货币政策转向以来，以高利贷为特征的民间借贷市场的风险日益趋高，除浙江外，江苏、福建、河南以及内蒙古等地的民间借贷市场情形都不容乐观。

　　“很多中小企业可能会面临更大的困难，这是我们之所以担心民间借贷触发中国次贷危机的一个原因，”郭田勇说，“当经济增速下滑、出口形势严峻、房地产市场加紧调控时，都有可能导致中小企业包括房地产企业更加困难，使其还不起银行的钱。”

　　乐观派：短期“打喷嚏”属正常经济周期

　　相比郭田勇严肃的警告，也有不少经济学家并不认同，“不要过于夸大和渲染民间信贷危机，”兴业银行首席经济学家鲁政委说，“目前的风险是可控的，而且具有地区性的特点，从中长期来看，对中国经济健康成长还是一件好事。”

　　中金公司日前发布的一份研究报告预计，中国民间借贷余额在2011年中期同比增长38%至3.8万亿元，占中国影子银行体系总规模约33%，相当于银行总贷款的7%。“民间借贷的违约并不会直接导致银行的不良贷款上升，但是存在数种间接传递的渠道，”中金公司估计银行业小企业不良贷款将上升1550亿元，相当于公司贷款总额的0.46%。“实际上，银行自今年中期以来就注意到民间借贷的潜在风险，并且进行了客户排查。中金公司认为银行受到牵连的风险基本是可控的。”

　　对于中金公司的这种说法，郭田勇表示，“一般而言，从中国银行业总体来看，其抵御风险的能力还比较强，但最终问题到底有多大，现在并不好判断。”

　　焦点二：救还是不救？

　　市场派：不救!高收益必然伴随高风险

　　“过去，你每年拿着30%甚至50%的高息去放款，你整天吃香的、喝辣的，资本收益率远远高过做实体生意的老板；现在，钱赚够了，风险出现了，你却让政府去把这个本来要不回来的钱要回来，然后继续吃香的、喝辣的，你觉得这样公平吗？”对于主张政府救市的行为，鲁政委这样告诉本报记者。

　　在鲁政委看来，资本的收益跟风险永远是相伴而生的，“我也赞成政府采取措施来稳定形势，但这些措施必须要尊重市场规律，”鲁政委说，“一些人本来就是投机分子，投机失败了，还要让政府来救这些投机分子，我觉得这样不符合市场规律，也不合理。”

　　鲁政委将中国的民间借贷投资比作是华尔街。鲁政委说，“华尔街通过投机取巧就可以拿高薪、开豪车、住豪宅，让那些投资实体经济的情何以堪，如果长此以往，谁还愿意投资实体经济。现在华尔街出问题了，又开始以此来勒索全社会给它资金救助，这是不合理的。”

　　与鲁政委的意见一致，不少接受本报记者采访的专家都认为，对中国经济而言，此次民间信贷危机是一次机遇，可以趁机打击那些整天想着靠投机来发家致富、而不注重实业投资的人，“短暂的阵痛更有利于中国未来的经济健康。”

　　干预派：救!避免发生中国式次贷危机

　　“从目前的情况来观察，我认为肯定先要救急，而不能眼看着危机扩大化，”郭田勇表示，“若处理不当可能爆发中国式次贷危机。”不过，郭田勇认为，政府在救市的同时，更需考虑通过加速金融体制深入改革来解决根本问题。“一方面金融业要最优化，要使民间资本和社会资本都能参与其中；另一方面，利率应该自由化，要从体制上解决这一问题。”

　　“长期以来金融体制改革的滞后，是民间借贷的深层次诱因，”郭田勇解释说，“由于我国尚未实现市场的利率形成机制，央行货币工具往往重准备金而轻利率，使商业银行从理论上的利率管理转向流动性管理，一旦银根收紧，中小企业往往成为银行惜贷的主要对象。”

　　“一方面大量中小民营企业急需资金却求贷无门，另一方面是负利率、楼市调控、股市低迷环境下大量资金纷纷寻求高回报的投资领域。正规金融体系既不能满足企业融资需求，也无足够吸引力将社会资金纳入其中，银行的间接融资作用大打折扣。”郭田勇说，“因此，政府救市的核心应该放在金融业改革上来。”