投资，研究的是钱往哪去，研究未来哪个领域的产出效益高；钱去哪儿了，说的是过去时，讲的是市场已发生的事儿，基本没人去费思量。但现如今楼市调控、股市疲弱，很多人在问，钱去哪了？

    6月14日，在万众猜测何时加息时，央行再次提高了存款准备金率。货币调控仍侧重数量手段，将外汇占款增加的钱，收进存款准备金这个“池子”。在CPI创出5.5%今年新高，居民一年期定期存款利率不到4%的现实下，央行坚持提准而不加息的另一个效应一定是，百姓的储蓄将再次被迫分流。

    6月14日，统计局公布了5月份经济数据，我们不妨借统计数据来观测资金流向。

    统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比4月份回落0.1个百分点。1-5月份，固定资产投资90255亿元，同比增长25.8%，增速比1-4月份加快0.4个百分点。1-5月份，全国房地产开发投资18737亿元，同比增长34.6%。其中，房地产开发企业资金来源中，个人按揭贷款下降8%。5月份全国房地产开发景气指数为103.20。5月份，社会消费品零售总额14697亿元，同比增长16.9%，增速比4月份回落0.2个百分点。

    从统计数据可以看出，产业投资虽并未如想像般的低迷，但也未达到大规模吸引资金的条件；房地产投资趋于理智，媒体报道许多地区二手房交易冷清，投机资金从楼市撤离；居民日常消费依然低迷。除此之外，2700点位置的股市没有大规模吸引资金进入的迹象；银行存款持续搬家，债券市场在红火了半年后，也归于沉寂。

    那么钱去了哪里？最近比较红火的是银行理财与收藏品市场。普益财富的统计数据显示，今年1-4月份全行业理财产品的募集规模达到了5.6万亿元，而去年全年总募集规模也不过7万亿左右。在最近举办的多场拍卖会上，收藏品价格屡创新高。此外，黄金首饰等消费品热潮不减。

    相对于规模巨大的社会资金总量，收藏品毕竟是小众投资市场，难以吐纳大规模资金进出；百姓把储蓄资金转投银行理财，主要目标是投资货币、债券等收益相对稳定的产品，看重其高于银行存款的收益水平，以及相对股票基金的低波动性。

    从近期发布的数据看，经济增长比想像中的好，G D P走势平稳，而C PI仍在高位，货币政策暂难放松，政策吃紧的情况下，股票投资仍有风险。储蓄向理财产品搬家的趋势仍将持续一段时间。

    知道钱去了哪，还得研究未来哪些领域回报率高。

    美国投资大师彼得林奇通过多年的观察得到的结论是，买债券等稳定收益品种的投资人，10年中有9年会跑输股票市场投资者。毕竟买股票更接近于买企业，可以充分分享经济发展带来的收益。而买债券收益封顶，还要被许多中间商盘剥。从今年的市场看，买债券或投资银行理财产品胜于炒股。在通货膨胀压力未消，银根紧缩情况下，将部分资金投资银行理财产品是比较好的投资策略，另一方面，投资者仍应密切关注G D P与C PI的变化情况，研究公司与行业变动周期，记住彼得林奇的忠告，为未来转战股市做准备。