今年以来大盘跌得稀里哗啦，基金的成绩单也只能用“难看”两个字形容。Wind数据统计显示，今年前5个月，238只股票型基金中，仅8只基金业绩跑赢同期上证指数。此外大部分的偏股基金都难逃亏损的厄运，其中跌得最惨的就是中小盘股基金。在如此动荡的市场下，投资者不得不转换投资口味，一向不显山露水的保本基金在今年悄然迎来了自己的春天。

　　股票基金

　　平均亏损超10%

　　A股市场今年以来走出了大幅震荡行情。今年1月底，大盘在银行、地产等权重周期股估值修复的推动下，迎来两个多月的持续上涨。可惜好景不长，四月中旬股指开始掉头向下。截至5月31日收盘，上证综指从4月高点跌去300多点，前5个月跌幅为0.58%。在这个过程中，中小盘股和创业板股票也成了重灾区，统计显示，今年前5个月中小板指数跌幅达16.47%，创业板指数跌幅达24.25%。

　　银河证券基金研究中心的数据显示，截至6月1日，今年以来股票型基金的平均跌幅超过10%，跌得最狠的两只基金分别为银华内需和光大中小盘，跌幅均超过了22%。而今年前5个月股票型基金业绩排名居于第一位的是鹏华价值优势，紧跟其后的是长城品牌优选、南方隆元主题、博时主题行业、东方策略成长等，这些基金虽然业绩涨幅不大，但是很难得今年以来仍保持了正收益。

　　市场低迷

　　基金持续减仓

　　在熊市中，如果基金不能判断大盘的方向进行调仓换股，那么他们应对市场的唯一办法就是减仓。好买基金研究中心的统计显示，截至5月27日，偏股型基金平均仓位为71.03%，较前周降低2.23个百分点。在扣除市场影响之后，偏股型基金经理主动减仓0.99个百分点。这主要是由于市场下跌，基金经理为了规避系统性风险因而主动降低股票仓位。其中，股票型基金主动减仓1.52个百分点，明显大于标准混合型基金主动减仓的比例。

　　上周60家基金公司的平均仓位为71.07%，较前周主动减仓0.68个百分点。没有基金公司的股票仓位超过85%，而中银、银河、东方及国投瑞银4家基金公司的仓位水平较低，均未超过60%。此外，由于近期大盘股的跌幅明显小于中盘股和小盘股。相应的，偏股型基金经理明显加大了对大盘股和中盘股的资产配置比例，减少了对小盘股的资产配置比例。

　　转换口味

　　保本基金迎来春天

　　由于今年股票基金表现太不给力，于是固定收益类产品受到投资者欢迎。以防守能力强悍、进攻实力不弱著称的保本基金受到市场的认可，成为主流资金追逐的焦点。根据天相投顾的统计，今年以来成立的8只保本基金总共募集189.24亿元，平均每只基金逾23亿元，而同期新基金平均首募规模为17.65亿元。正在发行的南方保本基金四天就已募集了25亿，与此同时银华永祥保本基金也在热销，兴全保本基金也已获监管部门核准，将于近期公开募集。

　　在很多投资者的印象中，把保本基金和“保守”基金画上了等号，认为这类基金只是保证本金不亏损，但赚钱的机会不大。其实，保本基金也讲究进可攻，退可守。银华基金表示，在进攻性方面，保本基金可通过特定的保本策略配置保本资产和收益资产的比例，保障基金资产在保本到期时不低于特定的目标价值。而且，目前保本基金股票仓位上限最高可达40%，在市场行情较好的时候能更好地把握股票市场的投资机会。

　　历史数据表明，在震荡行情中保本基金的业绩表现十分出色。Wind数据统计，2010年上证综指全年下跌14.30%，而保本基金不仅实现本金保证，还取得了较为可观的收益，平均业绩为5.53%。另据Wind资讯统计，截止到2011年3月31日，国内首只保本基金“南方避险”基金成立以来的累计净值增长率达到268.05%，年化收益率为18.27%。

　　对于保本基金的投资策略，银河证券基金研究总监王群航指出，由于保本基金有一个与其他类型基金差异很大的、独特的投资要求，即鉴于保本基金的保本条款约定，投资保本基金，最好的方式就是认购，并持有到期，否则，申购、提前赎回，都无法享受到相关基金的保本条款。