券商大多认为，在各项经济指标显示国内经济稳步向好的背景下，政策紧缩对经济的负面影响有限。券商普遍认为明年上市公司业绩增幅将在20%左右。

    华泰联合证券预计2011年A股净利润同比增速为20.5%。自上而下，华泰联合宏观组预测2011年GDP同比增速将较2010年小幅下滑，季节上呈现前低后高，总体保持平稳态势。而历史上A股净利润、GDP增速在2005年后呈现较好的相关性。同时，规模以上工业企业收入及利润增长情况也是A股盈利的重要参考指标，预计2011年工业增速将回落至13.5%，季节上呈现前低后高态势。自下而上，华泰联合行业分析师上调机械、煤炭及纺织服装行业的业绩预测，下调电力及医药行业的业绩预测。

    申银万国预计2011年沪深300利润增速将达20%左右，而2010年预计增长30%左右。申万宏观组预计明年我国GDP增速将达9.6%。而沪深300上市公司的总体利润增速和GDP单季同比增速之间存在较好的正相关关系，由此推测2011年全年沪深300的利润增速将在20%左右。

    国金证券预测2011年A股盈利将增长20%左右。从经济基本面来看，2011年经济的主基调是复苏，20%以上的投资增速、17%的出口增速以及18%的零售增长是较为均衡的。

投资布局先“消费”后“周期”

    在投资策略上，多家券商认为，2011年A股应是先防御后进攻，先配置消费及新兴产业，后配置低估值的周期股。综合多家券商的观点，2011年上证综指核心波动区间大致为2600-4100点。

    申银万国预计，未来12个月上证综指的核心波动区间为2600-3800点，下限对应上证综指2011年12.5倍PE，上限对应上证综指2011年18倍PE。从阶段配置来看，2010年11月到2011年一季度，大宗商品价格可能继续走弱，从而令A股面临调整压力。出于防御的需求，消费、新兴产业将受到投资者的青睐。同时，随着明年年初“十二五”规划的出台，持续的政策催化有望使新兴产业板块在市场调整中体现出较好的防御性。明年二季度之后，政策逐步进入观察期，政策调控对投资的压制有望下降，且“十二五”项目的逐步启动，也将令投资增速出现明显反弹，届时周期行业板块有望取得超越大盘的表现。值得注意的是，2011年装备制造业，包括铁路设备、通信传输设备、输变电设备、重型机械、冶金矿采设备及建筑机械等行业将是全年主题投资的最大受益者。

    招商证券提出，明年上半年先配置消费后配置周期，从消费逐步过渡到周期。在今年年底至明年一季度的行业配置方面，建议从消费、新兴产业、产业升级等高估值领域中选择业绩增长预期有上调、估值仍有空间的子行业及公司。（记者 魏静）