采掘行业 动态市盈率19.47倍

    金融服务类个股整体估值较低，投资价值显著。据《证券日报》市场研究中心与WIND统计显示，金融服务(申万一级)行业指数涨幅为5.57%，换手率13.81%，动态市盈率降至12.46倍，位列申万一级行业市盈率排行榜冠军。

    具体来看，11月以来，44家交易中的金融服务股有14只低于整个行业的12.46倍的动态市盈率。可见，金融服务类部分个股估值水平极具投资价值。其中动态市盈率最低的6只为中国银行动态市盈率为9.324倍，11份来仅上涨0.05%。建设银行（9.52倍,0.3%）、交通银行（9.765倍,0.19%）、兴业银行（9.883倍,1.38%）、民生银行（10.177倍，0.22%）、工商银行（10.327倍,0.46%）深发展A（10.767倍,0.52%）等7只个股动态TTM市盈率均在10倍左右，按历史财务单纯从每股收益的角度看，投资这些个股只需十年左右的时间就能收回成本。

    市净率金融服务股也处在较低水平，行业中有7只个股市净率处于2倍以下，其中，民生银行(1.5157倍)、中国银行(1.6132倍)、交通银行(1.6634倍)、农业银行(1.7774倍)、兴业银行(1.9236倍)、华夏银行（1.9304倍）、中信银行（1.9941倍）值得关注。

    2010年9月末，M2同比增长19.0%，增速较2季度末回升0.5个百分点，较上年末回落8.6个百分点；M1同比增长20.9%，增速较上月末回落1个百分点，较2季度末回落3.7个百分点，较上年末回落11.5个百分点。M1与M2增速收窄主要与经济回落、人民币升值预期有关。市场预计四季度M2同比增速将回落到16.8%.

    9月末，金融机构本外币贷款余额同比增长18.7%，较2季度末降低0.5个百分点，人民币贷款余额同比增长18.5%，较2季度末分别回升0.3个百分点，贷款余额同比增速企稳主要源于9月份新增贷款略超预期，部分与楼市成交量回暖有关。票据贴现余额占比3.22%，处于历史低位，业内普遍预计未来进一步下降空间不大。在加息和局部存款准备金率调整的背景下，四季度的信贷投放不会出现冲高情况，全年的信贷投放量将与7.5万亿的目标基本相符，达到7.8万亿元。

    银行业估值安全，具备良好的中长期投资价值，在估值回归与货币宽松的叠加效应下，银行板块短期有望跑赢或跑平大盘。申银万国分析认为,目前银行股对应2010年和2011年的PE分别为11.32倍和9.35倍，PB分别为2.0倍和1.63倍。美联储宣布的6000亿美元量化宽松计划，预计将刺激非美货币及大宗商品价格进入新一轮上行周期，并逼迫欧洲和日本跟进宽松的货币政策，前期收缩的避险资金将重新开始流向新兴国家。从各板块的A/H股折价可以看出，外币资金对银行的风险/收益的认识更加清醒，预计银行股将受益于第二轮全球货币宽松浪潮。

    进入10月份后，A股市场成交量逐渐放大，大盘最高点位超过3050点。人民币升值和通胀预期下充足的流动性支持行情继续看涨。市场预期第三批融资融券业务试点上线运营后，融资融券市场授信规模将冲击1000亿元。 渤海证券预期随着转融通业务方案的拟定和推出，融资融券的规模及其对证券行业和资本市场的促进作用将会大幅提高。此外，券商三季度业绩环比表现良好，考虑目前证券行业仍处于相对估值底部，维持证券行业的“买入”评级。

    金融服务 动态市盈率12.46倍

    编者按：11月以来，A股市场延续了上个月的强势，继续震荡上行。11月整体A股加权平均上涨4.72%，A股动态市盈率为21.63倍。上证指数由月初的 2986.89点，最高冲至3142.59点，涨幅达5.06%。随着A股市盈率的变化，市场中低估值的行业投资价值逐步显现。

    在本轮行情的强劲上扬过程中，低估值板块以及有关个股一直受到各方资金的青睐,成为市场投资热点。今日，本版通过数据统计分析，为读者寻找出A股市场中目前处于低估值的四大行业——金融服务、采掘、交通运输和黑色金属，对比进行深入分析解读,以飨读者。