那么，在政策博弈深化的背景下，我国又应当如何部署应对？中国证券报认为，目前的情境与上个世纪80年代“广场协议”之后有相似之处。当初的“广场协议”并非日本一家被迫与美国签订城下之盟，在之后的两年中，不仅仅是日元，马克、法郎、英镑、瑞郎、意大利里拉等主要货币均对美元大幅度升值，但最后陷入衰退且难以自拔的只有日本。究其原因，在于日本通过连续降息来应对升值，最终导致资产价格严重泡沫化，而泡沫破灭之后，接踵而至的就是持续通缩。

　　所以，在全球流动性持续“注水”，人民币长期升值的大环境下，我国的政策应以“内紧”来应对“外松”。

　　一方面，食品价格的上涨将继续为通胀施压，而实体经济虚拟化及资产价格泡沫化风险更值得警惕；另一方面，近期巴西、泰国、韩国、菲律宾等国均已开始或准备对资本流入进行管制，中国资本项目未完全开放的优势相对削弱，对海外热钱的吸引力大增。

　　从这个角度看，我国有必要进入升息周期。其实，对于利差扩大会导致热钱加速流入不必过于担心，毕竟现在热钱追求的主要收益不是套息与套汇，而是资产价格升值。中国证券报认为，升息有利于抑制资产价格泡沫，进而达到降低热钱流入速度的效果。同时，在部分新兴经济体和小型经济体开始管制资本流入的背景下，我国资本项目开放进程也应有所控制。

　　面对美国量化宽松的常态化，令人有些担心的是实行联系汇率制度且资本项目完全开放的经济体，比如香港。一方面，香港的经济周期与内地趋同，而且在人民币升值背景下，内地向香港输出需求；另一方面，联汇制度下美国又向香港输出货币政策，输出流动性。二者叠加的结果很可能形成资产泡沫和经济过热的局面，对联汇制度形成考验。