这也容易。10月15日美国推迟定义中国为“汇率操纵国”，从某种程度上压制了中国管理人民币升值预期的手脚。尤其是中国进入加息周期之后，人民币的升值速度还会加快，而且至少会有10%以上的涨幅。

    而且，发达国家量化宽松的货币政策还在继续，投资者对欧美货币的信心会持续减弱。在许多弱势国家的货币已经大幅升值6%～20%的前提下，刚刚完成3%升值幅度的人民币必定予市场以升值潜力巨大的预期。相应地，人民币资产当然会变成被强力追逐的对象。尤其是以贬值货币计价的升值货币资产，比如，H股、N股、红筹股等以港元或美元计价的人民币资产，必将更加受到“热钱”的追捧。

    香港毕竟是中国大陆的金融前沿，流入内地的“热钱”大都需要经过香港，而且香港的金融开放制度决定了资金流动相对方便。所以，香港“热钱”堆积会越来越多。

    升值过程中最大的机会是什么？逐利资本的流入。中国人管它叫“热钱”，几乎是个贬义词。而在西方人眼中，这是风险偏好非常高的“优质资本”。对于正常投资的“热钱”他们不仅不打，而且持欢迎态度，用各种各样的政策引导资本流入他们希望发展的领域，以加快经济发展。

最近有一件事很多人不理解：新加坡政府在许多国家纷纷放宽货币，抑制“热钱”流入的时候，他们却反其道而行之，采取紧缩的货币政策，让新加坡元升值。为什么这样做？我认为，唯一合理的解释就是新加坡希望趁港币随美元贬值之际，用升值吸引“热钱”流入，与香港争夺亚洲金融中心的地位。

    这确实是一步“高棋”。香港执行的是联系汇率制度，这样一种绑定美元的货币政策，一定会使港元跟随美元贬值。而新元一升值，势必使国际上的大量“热钱”更加青睐新元资产，而大量流入新加坡。