完善石油金融体系的政策建议

　中国完善石油金融体系应该从以下几点入手。

　第一，完善石油金融衍生品种类。以期货市场为核心的石油金融衍生品市场，是对石油现货市场的重要补充。在我国当前的石油期货市场上，产品还比较单一。

　除了石油产品的品种需要丰富外，金融衍生品的类别也需要进一步增加，以满足不同企业不同层次的需求。例如，除了期货，还可以开发更多标准化的期权、掉期等衍生品合约，以便为企业提供更多、更灵活的选择。如果我国的石油市场能够提供足够的标准化金融产品，我国企业就不必到境外市场，特别是境外的场外交易市场上开展交易，或者减少这么做的机会。这些企业的交易风险也将因此大大降低。

　第二，丰富石油金融市场参与主体。由于金融衍生品市场的高风险性，我国对境内企业参与金融衍生品交易做出了较为严格的规定。严格的审批制度，降低了我国企业参与金融衍生品交易的风险，但也使得我国参与期货市场的企业数量较少。这不利于我国企业参与金融衍生品业务经验的积累，也降低了我国在国际石油金融市场上的话语权。

　因此，在严格控制风险的前提下，建议考虑逐步放宽对国内企业参与石油衍生品市场交易的限制，以丰富我国参与石油金融市场的主体，逐步积累从事石油金融业务的经验。此外，也可以仿效证券投资领域的QFII的规定，允许国外的套期保值者进入我国石油金融市场规避风险，提高我国石油衍生品市场的交易量和交易规模，这也利于我国与国际接轨。

　第三，健全衍生品市场法律体系。目前，许多国家都制订了专门的石油衍生品的相关法律。金融衍生品法律，对于进一步规范衍生品市场、约束违法违规行为、降低交易所和经纪公司及投资者的风险，都具有很大作用。而我国还未制订专门的期货和金融衍生品法律，目前所实施的《期货交易管理暂行条例》及配套管理办法的法律位阶过低，不能完全满足现代金融衍生品市场的需求。因此，加快出台《期货交易法》等金融衍生品法律，是十分必要和紧迫的。我国制定相关法律的时候，应该修正国际上现行的一些不合理的交易规则。

　第四，加强衍生品交易的风险监管。在逐步放宽对国内外企业参与石油金融衍生品交易限制的同时，我们又要加强对衍生品交易的风险监管。对衍生品交易可以从企业、交易所、行业协会等不同角度加强监管。

　监管的着力点，应该放在国有企业和上市公司上。对其它企业，则可以通过行业协会等途径，进行引导与培训。对于参与衍生品交易的国有企业和上市公司，要从公司管理制度、财务制度、业绩考核制度和市场应对措施等方面入手，完善其投资管理和风险控制体系。

　交易所是进行石油交易的重要场所，是衍生品市场最基本的管理和执行机构。交易所可以在会员管理、交易活动、经纪结算等方面加强管理。

　行业协会是加强监管的重要方式和有益补充。目前，我国已经成立期货行业协会，但在完善石油金融衍生品种类后，可以成立更大范围的石油衍生品行业协会，以加强行业自律组织的作用。

　第五，做大石油金融衍生品市场，增加石油定价的话语权。我国石油消费大国的地位，决定了石油金融市场的巨大潜力，必须建立相应的市场平台才能满足企业和社会的发展需要。

　同样以上海期货交易所的燃料油期货品种为例，过去，燃料油的定价权在新加坡，中国企业只能以“普氏新加坡”报价作为进口结算参考。上海燃料油期货品种推出后，依托我国巨大的现货市场，逐渐形成了反映中国市场供求实际状况的“中国价格”和“中国标准”，在国际市场产生了较大影响。借鉴上海燃料油期货品种的成功案例，如果我国推出包括原油、汽油、柴油、煤油、沥青等更多产品的衍生品交易，必将有助于扩大我国市场对国际市场的影响力，甚至能形成“中国价格”。

(本文来源：中国企业家 作者：陈九霖)