很多人开始对经济止跌回升抱有乐观态度。2008年二季度美国市场一度趋稳时人们也曾这样以为，但结果却是危机突然变得更加猛烈、更加严重

　　伦敦—美国，这条航线的生意越来越难做了。金融危机爆发后，“这条被称为‘银行家的航道’上，已经没有多少银行家了。”国际航协理事长GiovanniBisignani如是描述。不错，金融危机爆发后，银行家们的日子并不好过，他们正使出吃奶的劲，来应对危机冲击。

　　国家首脑们也没闲着，能在教科书上找得到的宏观调控手段都被他们搬了出来。很多国家利率水平创下历史新低，一些国家已经跨入“零利率”时代，并采取非传统的“数量宽松货币政策”大量向市场倾注流动性，同时扩大政府担保和注资以支撑金融体系，扩大政府开支和减低税收等以刺激投资和消费，财政赤字大大攀升。

　　在这种情况下，措施是否已经见效，危机是否已经止住，越来越为人们所关注、所焦虑。

　　宝贵的历史经验

　　要判断危机和经济未来的走势，仓促下结论是很危险的，必须首先弄清楚经济以往存在什么问题，问题的严重性有多大，影响有多深等。而要认清当今这场百年一遇大危机的根源并把握经济未来的走势，必须认真回顾和总结以往百年的历程，放在全球化的大背景下才有可能。

　　让我们把分析的起点推回到一百年前的上个世纪之初——

　　工业革命推动了生产和经济的快速发展，推动了经济全球化起步并不断加快进程。在这一过程中，受生产能力提升，特别是美洲新矿藏开发的影响，作为全球主要流通货币材质的黄金产量大幅度增长。世界黄金产量在1908年达到2152.93万盎司，这又从货币供应量上有力地推动了经济的发展。

　　工业革命还推动了世界经济政治格局发生剧烈变化——国际国内各种矛盾不断激化，社会革命和局部战争密集发生，最终引发了1914年8月～1918年11月的第一次世界大战。

　　一战大大削弱了战争主战场所在地的欧洲列强，特别是英、法、意、俄、德等国，而使远离战场的美国大大受益。美国一跃成为世界头号经济强国，世界金融中心也从伦敦转移到了纽约。

　　美洲黄金矿藏的发现和大量开发，特别是全新的民主民生的政治体制，吸引了大量欧洲资本和优秀人才汇聚到美国。

　　一战之后，欧洲战场恢复重建，也一度推动美国经济继续保持高速发展。一方面推动货币投放大幅增加扩大生产，另一方面又有很多有钱人越来越醉心于利润丰厚的股票、期货等投机活动，股价等被大幅度哄抬。1929年夏季3个月，美国通用汽车公司股价由268涨至391，美国钢铁公司股价则由165涨至258，经济一片繁荣，泡沫快速积累。

　　1929年大危机与凯恩斯主义

　　但是，随着欧洲战后经济复苏，生产快速发展，特别是德国，由于一战并未波及德国本土，其工业体系保持完整，战后迅速恢复经济发展，使美国的出口受到抑制，美国生产力过剩问题日益突出。这一状况到1929年10月最终爆发，美国股市形势急转直下，股价狂跌不止，造成大量银行倒闭，信贷陷入停滞，接着工商企业大量破产、生产锐减、市场极度萧条，经济危机爆发，并迅速波及到主要资本主义国家，特别是依赖美国资本的国家，从而演变成一场惊人的资本主义经济大危机、大萧条。危机一直持续到1933年，超过4年之久。

　　1933年3月美国总统罗斯福上台后，一反传统的自由放任思想，实行了一系列旨在加强政府干预和需求管理的新政策，包括整顿和重建金融秩序，推动银行开业运行，扩大信贷投放；推行扩张性财政政策，扩大政府开支和公共工程建设，增加就业机会等。新政的实施，推动美国经济开始复苏，当然速度比较缓慢。

　　1936年1月凯恩斯出版了《就业、利息和货币通论》，一反古典经济学把生产放在第一位的传统，认为消费是第一位的，生产和就业水平最终决定于需求的总水平，从而形成了以强调扩张性财政政策和政府干预为核心的凯恩斯主义经济理论，其政策主张在深受大危机影响的西方市场经济国家被普遍接受，产生了深刻影响。

　　二战后美元成为国际中心货币

　　综合国力迅速提升的德国，抱着对一战失败和战后苛刻的惩罚条款严重不平的报复心理，于1939年再次发起战争，并迅速演变成为席卷全球的第二次世界大战。

　　第二次世界大战给人类社会造成极大创伤，但也较为彻底地消除了战前存在的生产过剩问题，美国再次利用远离战场的优势，吸引了更多的国际资本和优秀人才，大量向战争主战场国家出口刺激美国经济快速复苏，综合国力比一战之后更加强大。

　　二战后，布雷顿森林协议签署，确立了美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，美元作为国际中心货币的国际货币体系。

　　美国金融业“去管制化”

　　但是，由于战后资本主义阵营对社会主义阵营的尖锐对抗和经济封锁，随着资本主义阵营经济的逐步恢复，以及战后美国连续发动朝鲜战争、越南战争等，美国的对外净出口迅速下降，资本主义阵营生产过剩问题再次显现，逐步进入日益严重的“滞胀”困境。