风投资本运作链条
天使投资处于风险投资链条的最前端，天使投资是早期创业和创新的支柱之一。
机构风投是一种制度化的投资，主要投资于中后期的创业企业。
风险投资在投入的时候就有一个非常清晰的投资计划，一般讲究战略进入、战略退出。可以采取出售、上市及公司创办人、管理层、员工赎回风投所持有的公司股份等方式退出。
美国是风险投资的发源地。硅谷在创造科技公司神话的同时，也创造出投资的神话。在硅谷，形成了从天使投资到中、后期风险投资的完整链条：如果创业者只有一个好的创意，他可以找专注于启动资金投资的天使投资人的帮助；如果他有了一个早期版本的产品和启动团队，他就可能从天使投资人处得到十几万、甚至几十万美元的种子基金；如果企业开始商业运营并有了正式客户，它可能从早、中期风投基金获得200万到500万美元的融资；再下来就是目标直指企业上市的中晚期风险投资。
天使投资处于风险投资链条的最前端，通常指自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资。在美国，天使投资是早期创业和创新的支柱之一，目前占风险投资总盘子的40％至50％。美国新罕布什尔大学创业研究中心的一份报告表明，2008年，美国共有26万多个活跃的天使投资人，除此之外，还有多个天使投资组织。他们为5.5万多个创业企业提供了总额为192亿美元的投资。
天使投资的历史比正式的风险投资历史悠久得多。远在1874年，贝尔就作为天使投资人投资创建了贝尔科技，并造就了庞大的电信企业。1903年，5个天使投资人给亨利福特投资了4万美元，后来造就了福特汽车集团。
在美国的年轻人是如何利用风险投资来创业的呢？有这样一个例子：波士顿大学物理系毕业的刘燕辉想创业，他找到哈佛医学院电生理实验室的师兄，在硅谷注册了一个科技公司DynaDx Corporation,决定将实验室的学术成果产业化。但两人都是技术出身，自有资金非常有限，于是他们从美国健康总署（National Institute of Health）申请到一年期10万美元的小企业基金。但这还不够，这时候他们就需要一个“天使”了。
天使投资不同于一般风投的特点：往往有些非盈利的因素在内，比如和创始人之间的个人信任关系或者为了实现某种理念。在美国，天使投资人主要由大公司主管、退休企业家、医生、律师等富有人士所组成。
刘燕辉通过关系网找到一个朋友充当“天使”，他有自己的诊所、药厂、风投公司，在医疗领域比较内行，同时又具有丰富的商业经验。
在和投资人谈判之前，得有一份商业计划书，对自己的企业有一个估值。刘燕辉先了解自己企业的状况：创始人有一支背景比较好的团队（哈佛医学院的实验室），有很多含金量高的论文发表，且技术比较成熟，已经接近商业化了，所以刘燕辉给公司估值500万美元。经过谈判，“天使”决定投资给两人50万美元，作为回报他要求一定股份，出任董事长，刘燕辉担任CEO,另一个创始人负责研发和基金申请。这种天使投资者就是所谓的“超级天使”，本身是经验丰富的成功企业家，投资额相对较大，不仅筹措资金、鉴定选择项目，而且还给风险企业提供各种咨询服务和管理上的支持，并帮助风险企业制定发展战略、寻找新的资金来源、选择技术干部和管理人才。不过也有很多天使投资人并不参与管理。
虽说天使投资常常是由富人个人出资，但近年来出现了团体化的倾向，由几个人凑到一起组成一个有限责任公司或者有限伙伴关系，通常称作天使投资社（Angel Firm）来共同投资。天使投资社的经营管理方法千差万别，有的是大家把钱凑在一起，共同投资；有的是每个人自己选项目各自投资，同时介绍给社里，社里会加倍投入该天使投资人所投金额。约翰·多尔和麦克·莫利兹投资Google就是采用这种策略，他们自己拿出一些钱投给Google,同时他们所在的KPCB和红杉风投也拿出钱投到了Google上。当然，有些天使投资社管理更灵活，当某个天使投资人投资一个公司后，其他合伙人可以选择跟进，也可以不跟进。
当企业运营了一段时间，比如商业计划已经过市场检验，或者有了一定的品牌知名度，机构风投就可以进入了。
和天使投资不同，机构风投是一种制度化的投资，能够吸收各方面的资金来扩大资本规模，其单一项目的投资额从几十万到几百万美元不等，有的甚至可以高达几千万美元。所以，风投一定有一个非常专业的甚至庞大的顾问机构或者是专业团队来操作一个项目，比如有律师、会计师、投资银行等出具一些相关的报告，对资本投入的监管力度也更强。由于风险投资较强的资本实力和单纯的盈利动机，因此其主要投资于中后期的创业企业。天使投资在进入、退出的时候个性化浓一点，但是风险投资在投入的时候就有一个非常清晰的投资计划，一般讲究战略进入、战略退出，它投的时候就想怎么退出，可以采取出售、上市及公司创办人、管理层、员工赎回风投所持有的公司股份等方式退出。
发达国家风投资金的来源有许多，主要包括机构投资者资金（主要是养老基金、保险基金）、大公司资金、政府财政资金、富有的个人资金等。
一个风险投资公司通常定期融资，成立一期期的风险基金。基金为全体投资人共同拥有。风险投资公司自己扮演一个称作总合伙人的角色（General Partner），其他投资者称为有限合伙人（Limited Partner）。总合伙人除了拿出一定资金外，同时管理这一轮风险基金。有限合伙人参与分享投资回报，但不参加基金的决策和管理。一个风投基金需要有一个董事会或者顾问委员会。这些董事和顾问们要么是商业界和科技界的精英，要么是其他风险投资公司的投资人。他们会参与每次投资的决策，但是决定由总投资人来做。风险投资基金的总合伙人的法人代表和基金经理们一般都是非常懂技术的人，很多人自己还成功创办过科技公司。比如被称为世界风投之王的约翰·多尔（John Doerr）原来是英特尔公司的工程师。
风险投资基金一旦进入被投的公司后，就变成了该公司的股份。如果该公司关门了，相对于公司创始人和一般员工，风投基金可以优先把公司财产变卖后的钱拿回去。但是，这时能拿回的钱就没多少了。如果投资的公司上市或者被收购，那么合伙人或者直接以现金的方式回收投资，或者获得可流通的股票。
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