程实（作者系金融学博士、宏观经济分析师）

9月24日至25日，G20（二十国集团）峰会于美国匹兹堡召开，这是继2008年11月华盛顿峰会和2009年4月伦敦峰会后，G20在一年内举行的第三次峰会。与会领导人就全球普遍关心的重大经济、金融问题进行了积极讨论和广泛磋商，在化解金融危机风险、减小复苏不确定性和促进全球经济稳健发展等方面达成了一些基本共识，并发表了总计23页的《领导人声明》（Leaders’ statement）。

匹兹堡G20峰会的召开正当各国经济复苏形势微妙之际，在笔者的观察中，全球经济金融的新近发展均潜藏着五大不确定性：在经济复苏进程、金融体系恢复、风险偏好回归、政策退出策略以及全球贸易恢复等五个方面。

在这样的背景下，G20峰会共识到底会对全球经济产生怎样的影响呢？

G20峰会的影响

通过解析2009年匹兹堡G20峰会的《领导人声明》（下称《声明》），我们发现，其达成的共识在具体性、可行性和实现难度上存在较大差异，对全球经济、金融的演化发展也有着性质不同的影响。

（一）对经济复苏不确定性的影响：确立了稳健复苏的核心思路

本次G20峰会一个未能引起市场足够关注的亮点在于，《声明》非常明确地指出了全球经济复苏面临的核心挑战：失业率居高不下以及私人消费持续萎靡。这种对复苏风险的清醒认识和精确定位，有助于未来各经济体通过有针对性的政策调整来减小复苏进程的不确定性。

针对复苏风险，《声明》将未来政策目标确定为实现 “强劲、可持续和均衡的全球经济增长”，并对可持续增长的核心价值观进行了详细描述。这有利于消除G20成员对同一政策目标描述的不同理解，减少了政策执行中的不确定性。

为实现政策目标，本次G20峰会强调经济增长需要从依赖公共需求向以私人需求为主要支撑过渡，并建议将政策重点置于增加就业和保障私人财富方面，体现了“以人为本”的精神，这将加大未来政策调整的社会支持度，减小政策制定和推广中的不确定性。

此外，本次G20峰会在进一步提高新兴市场经济体发言权方面取得了实质性的进展，并将包含新兴市场经济体的G20峰会永久机制化，这将有利于提高未来全球经济、金融资源配置的有效性，潜在增强新兴市场维护其长期稳健发展的能力，进而有利于进一步发挥新兴市场的“鲶鱼效应”，实现全球经济长期的均衡增长。

总之，本次G20峰会确立了以扩大就业和私人需求为主的“以人为本”的发展思路，有利于减小复苏进程的不确定性。不过，对于单个经济体而言，本次G20峰会对保障复苏进程的平稳并未形成较为具体的建议。因此，本次G20峰会对整体复苏的影响可能要大于对个体复苏的影响。

（二）对金融体系不确定性的影响：可能较为有限

本次G20峰会在加强国际金融监管体系方面取得了一些实质性的进展，但其效果可能较为有限。

在银行监管方面，本次峰会强调提高资本要求以及将杠杆率纳入监管范畴，但并未将其与缓解实际信贷紧缩联系起来进行深入探讨，如何实现控制金融风险与保障资金有效循环的平衡，《声明》尚未给出明确建议。