雄安可能被高估!

自雄安新区高调面世以来，就与国家“千年大计”绑在一起。一石激起千层浪，习惯了在时代浪潮中翻滚的资本君，以及被裹挟着投入的民间炒房团，在如今被中央政府突然宣布全面支持的新区，开始了新一轮的逐利撕咬。媒体的推波助澜，也让这一态势更加扩大化，使得热度居高不下。

但是，醒醒吧，雄安相较80年代深圳特区，有着先天不足的劣势，无论是国内经济发展趋势，还是国际经济发展动向，时代错过了就是错过了，再无来者。经济的崛起总与时代的步伐紧密相连。

雄县新区无疑是本周最热的热点。大家刷屏关注它，还是因为官方对它特殊高规格的定位。在官方报道中将其提到新时期的特区高度——“这是党中央作出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事”。

颇具象征意义的是，中央还为河北省配备了一位来自深圳的新省长。4月1日，河北省委书记赵克志宣布中央决定，原深圳市委书记许勤任河北省委副书记。 7日，许勤被任命为河北省人民政府副省长、代理省长。类比深圳的发展定位，再加上一位长期在深圳从政的新省长，俨然要在雄安造出一个新特区。新华社的评论甚至称，“80年代看深圳，90年代看浦东，21世纪看雄安!”

高调的雄安势必会被降温

雄安新区的高调出场在国内引起了极大的轰动，官方舆论进行了高调的政策解读，投资机构匆匆分析将带来的投资机会。在众多关于雄安新区定位的讨论中，有两点引人注目：一是部分报道分析雄安新区将成为中国的“首都副中心”;二是预测北京的相当一部分大型央企将要迁至雄安新区，这与北京疏解非首都职能的政策是一脉相承的。《人民日报》迅速解读，雄安新区不同于一般意义上的新区，其定位是重点承接北京疏解出的与全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心无关的城市功能，包括行政事业单位、总部企业、金融机构、高等院校、科研院所等。该报澄清，雄安新区既不是“声东击西的迁都”，也不是在通州北京副中心之外再建一个“首都副中心”。我们估计，在迅速升温的雄安新区热之后，可能会有不同的官方澄清甚至降温出现。

实际上，冷静分析中央对雄安新区的目标设定，会发现它与过去特区的定位还是有很大不同。

综合官方报道、河北省委书记及国家发改委的说法，雄安新区主要有这样几个目的：

1. 服务于北京非首都功能疏解，“重点打造北京非首都功能疏解集中承载地”;

2. 补齐区域发展短板，改善河北省的产业结构;

3. 提升河北省经济社会发展质量和水平，探索人口密集地区优化开发模式，让它与一线城市看齐;

4. 调整优化京津冀城市布局和空间结构，抑制北京周边摊大饼式的发展，强化一个片区;

5. 拓展区域发展新空间，给河北新的增量土地指标，给当地财政更多的发展资金;

6. 培育全国创新驱动发展新引擎，也就是创造出新的经济增长点。

五大理由告诉你雄安不是下一个深圳

在中国经济向下调整的“新常态”下，如果能在北方地区发展出一个新的特区式增长点，无论在经济上和政治上都极富意义。不过，作为独立智库，安邦(ANBOUND)的智库学者要提醒的是，需要冷静地看到，与深圳当初建设特区时相比，现在河北面临的发展形势和环境有很大不同。在安邦宏观经济研究中心的内部讨论中，首席研究员陈功归纳了如下几个方面：

首先，发展历史阶段不同。深圳的建设正好处于全国经济增长大做加法的时期，中国的资本在快速增长但发展空间和机会稀缺，只要有空间就会一拥而上谋发展，全国上下对中国的未来深具信心。现在中国虽然是资本充足甚至有些泛滥，但全球和中国经济都处在深刻的调整期，要做减法，再加上中国背负着巨大的债务，缺乏过去那种轻装上阵、奋力拼搏的历史背景。

其次，深圳的崛起和发展，主要依靠的是市场力量，中央提供的除了政策口子，实际资源不多。当时的香港提供了主要的发展资金，可以说极大地利用了开放带来的外部资金，形成了引进外资与特区发展的正向共振。但现在中国虽然在政策上仍然欢迎外资，但在实际发展中，各地比较陶醉于资产泡沫带来的富裕假象，对外商的资金需求和技术需求，已经有了很大的态度转变。

第三，深圳特区的发展，走的是用实业拉动产业、用产业拉动城市的路子。这种模式使得深圳的经济发展和城市发展高度融合，尤其是产业发展成为深圳的坚强支撑，这种特点直到中国经济“新常态”的现在，深圳依然还能保持着(立足产业也是整个广东经济的特点)。与之相比，河北过去是大搞钢铁产业，现在搞的则是用房地产拉动城市、再用城市的高成本消灭产业的徒劳方式。

第四，世界形势有很大改变。深圳特区和上海浦东大发展的时候，都与世界脉动保持了一个节奏。尤其是加入WTO将中国深入带进了全球化进程，使中国成为全球化红利的最大受益者。现在的情况则大不相同，在世界范围内，全球化都被质疑，世界市场对中国的需求增长趋势也有很大不同。

此外，雄安新区要建成新的经济特区，面临着差距极大的跨越。2016年，雄安新区三县的总面积1576.6平方公里，总人口103.3万，GDP规模大约214亿元，人均生产总值2.07万元。2016年，深圳市面积1996.85平方公里;GDP达1.95万亿元;全市年末常住人口1190.84万人，人均生产总值16.74万元(约2.52万美元)。深圳与雄安新区相比，两个区域的面积差别不大，但深圳的人口是雄安新区的10倍多，GDP规模则是91倍多，人均生产总值则是8倍多。这意味着，即使深圳原地踏步，雄安新区要追上深圳的经济规模，至少也需要几十年的时间。

属于特区的时代已经变了

要强调的是，中央高调推动设立雄安新区，反映了中国政府迫切找到经济发展新空间的愿望。不过，中国经济发展到现在，根本不缺空间。实际上，全国各地已经有大量的新区、开发区、自由贸易区、综合改革试验区。但时代不同了，从现在的发展结果来看，以增量新区带来增量经济的发展模式已经走向尾声。如果还以为给一块地方，出一些特殊政策，资本就会蜂拥而至，产业可以随便搞，摆在哪里都能搞活，政府财政随之改观，手里有大量的活钱，城市形象高大上······这样的发展思路太过理想。必须意识到，这样的发展时期已经永远过去了，时代已经改变了。

中国经济发展已经进入到一个不同的发展阶段，如果希望以政策特区、房地产拉动、城市化扩张的路子来发展经济的思路已经过时。过去的特区模式曾经取得了成功，但现在的发展阶段已经大为不同，需要有新的发展思路。

雄安概念与“一带一路”概念的凉热

A股开市之后的第一天，雄安概念火的的一塌糊涂。4月5日A股复市，雄安新区相关概念股集体上演涨停潮，有近40只京津冀股票涨停。

而清明节香港假期不调休，4月3日港股开盘，一场A股股市的“雄安概念股”预演上演。作为河北省最大的水泥生产商，金隅股份集合竞价的涨幅是50%，收盘的涨幅是34.67%。

引入注意的是，在3月31日，丝绸之路指数领跌，新疆区域振兴、一带一路、福建自贸区指数跌幅居前，“一带一路”概念股全线杀跌，近期持续强势的大主题“一带一路”全军覆灭。

目前，还不能说资本市场这两件事之间有直接关系，但它似乎反映出一种市场情绪，认为雄安新区的“千年大计”比一带一路战略更值得期待，更有炒作价值。

在安邦智库(ANBOUND)研究团队看来，“千年大计”的炒作肯定不会是“一日游”，雄安新区的发展机会也不会少。定位是面向国内的“千年大计”概念还充满太多不确定性，不宜炒得太烂。

在我们看来，更需要思考的是，一带一路全面滑坡、股价大跌、市场均不看好的背后原因是什么?中国是否会用雄安新区取代风险日渐上升的一带一路，缩回国内搞投资建设?如果是这样，未来世界将会形势大变。若以十年二十年的长远眼光看，一带一路战略对拓展中国外部发展空间、促进国内经济转型来说，对其重要性不应有所怠慢

雄安崛起对北京影响几何

一旦雄安新区拉开架式来搞建设，整个北方中国的经济格局可能会面临调整，而古老的北京也可能面临前所未有的影响。

从目前已有的发展规划来看，雄安可确认的发展定位是“北京非首都功能疏解集中承载地”。这为我们准确理解雄安提供了一种思考框架——雄安新区的设立与发展，与北京的非首都功能疏解密切相关。简单来说，未来的北京要大做减法，而雄安则要大做加法。此消彼涨之间，一方面为北京“减肥”(还可能影响天津)，同时为河北经济提供新的支撑。

未来的疏解力度有多大?北京有多少“非首都功能”要外迁?在北京已经在通州建设城市副中心、向外疏解资源的同时，雄安新区的大手笔显示，中央对外迁的调整仍然是不满意的。

从100平方公里的起步区到200平方公里的中期发展区，再到约2000平方公里的远期控制区，需要规模巨大的发展资源来填充，这对北京经济的潜在影响无疑是巨大的。此前网络曾流传一份87家央企名单，称这些央企将会迁到雄安新区。如果此传闻属实或部分属实，不论迁走的是央企总部还是分支机构，都会造成北京市的生产总值减小、税收流失、消费减少、部分服务业凋零的损失。如果发展严重，对北京的经济资源将是一次规模空前的掏空。

安邦智库(ANBOUND)首席研究员陈功此前在内部讨论中曾讲过，北京要警惕经济持续下滑的影响，如果按照现在的情形发展，今后北京的GDP增长完全有可能落到5%左右。

更值得注意的是，北京经济下滑远不只是北京一座城市的事。陈功指出，熟悉区域经济的人都知道，在北上广深一线城市中，北京的位置特殊。在政治、文化和历史上，北京这座有千年建都史的城市，在相当长时间内都是中国的核心城市，辽、金、元、明、清、中华民国及当代等七个朝代在此定都。

从明朝永乐大帝开始，就对北京与中国的关系，更是赋予了极端重要的定位。在经济上，北京不仅对于华北具有重要意义，也对近年低迷的东北经济起到一定的支撑作用。也就是说，北京经济支撑的是整个华北和东北地区。这与国内其他一线城市很不一样，在东南沿海地区有上海、广东、深圳等一系列城市在支撑，近年杭州、厦门等二线城市也迅速发展起来，而整个华北和东北地区就是一个北京在支撑。

在我们看来，北京经济增长下滑的冲击和影响可能被严重低估了。在我们看来，现在的北京面临三重打击——央企搬家的压力，商业市场彻底破坏，制造业全盘剥离，仅此三点，北京的经济盘子已经被大大压缩。对于这样的前景，决策高层不能不察。