文/叶檀

上午我妈去医院看病，挂号费已经从两年以前的16元上升到22元，升幅37.5%。

这个涨幅刚好跟去年至今的原材料涨幅相似。根据国家统计局《流通领域重要生产资料市场价格变动情况》数据，从去年10月上旬到今年1月上旬，电解铜、螺纹钢、焦煤、焦炭等多种商品价格均出现20%至37%的涨幅。制造业承受不了如此上涨，终端价格一定会上涨，产品没优势、没办法提价赶上成本增速的企业一定会被淘汰出局。

货币购买力事实上在下降，如果汇率继续下降，意味着内外双重贬值。

受到贸易、国际压力、关税等压力，外部贬值空间有限。3月10日，央行行长周小川表示，今年汇率会比较稳定。2015年12月31日至2016年12月19日，人民币兑美元汇率中间价由6.4936下降至6.9312，贬值约6.7%。今年人民币如果维持在这一区间，人民币兑美元将在7.396左右。

由于货币发放量太大，这就意味着国内物价还会继续上升，并且上升的速度不慢。最乐观的估计，广义货币以稳健的11%的速度增长，7年左右就得翻番，2016年年底155万亿，2023年中国的广义货币将达到310万亿左右。

即使这个非常可怕的数据，还是乐观的估计。2017年M2同比增速预计为12%，央行报告数据显示，截止2017年1月末，广义货币(M2)余额157.59万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，比去年同期低2.7个百分点。

一方面要保持汇率稳定，另外一方面要保持房地产市场健康稳定，房地产市场不能再像2015年那样吸纳那么多货币。

2016年12月召开的2017年经济工作主要任务上，提出要加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制，房地产不能像2015、2016年一样狂涨。

房地产价格大幅下行是自掘坟墓，虽然中国房地产杠杆不像美国次贷危机前那么可怕那么隐蔽，但中国房地产贷款、质押等都与银行相关，房地产出事不仅让城市的中产收入阶层完蛋，也会直接击中中国最核心的金融机构。

因此，这几年房地产的增速将以分化的方式进行，降低杠杆率，在一二线热门城市以民间的真金白银来填平房地产风险的大坑，三四线城市继续去库存，房价的总体增速在CPI的两到三倍。

保持稳定，通过财富增长与通胀的方式挤出房地产泡沫，是上上之选。问题是，从这里挤出泡沫，资金量就太大了。数据显示，自2006年我国房地产市场开始迅速膨胀以来，每年新增货币供应的50%以上被地产行业吸纳，现在，估计起码有十几万亿的钱被挤出，会往哪儿走?

资金在期货市场已经显示出威力，按照以往的经验，房地产与股市是跷跷板效应，资金会往股市里面走，还有一部分资金会继续流入房地产。

但这两年不可能是期市、债市、股市、楼市的黄金阶段，通过市场波动挤走财富中的泡沫，这两年从实业到金融，会有很大一批人被迫离开市场，以破产的结局告终，释放的货币就这样蒸发了。

3月9日晚，原油暴跌，白银暴跌，道琼斯工业指数暴跌，事后看有很多理由，美联储加息是众矢之的，但这一切掩盖不了一个事实，就是市场波动大到机构杀机构已成常态。国内还有多少人敢大手笔做多原油、农产品，即使你方向正确也会因为短期的大幅震荡而找不到北。

股票市场更加，这两年践行股市为实体经济服务，在解决上市公司堰塞湖的同时，注册制也随风潜入夜。有谁会认为，一年上市700家公司，没有杠杆的市场，会迎来一波大牛市?连炒作的人都会逐渐离开市场，我知道一些人已经离开了，看到鲜言被罚得倾家荡产，看到九好集团资金被穿刺，没有多少人不害怕的。股票的财富被风吹走，剩下坚定的价值投资者，与量化投资者。

还是该投房地产了?房地产大概率不会让人亏本，要小心的是，只要实体经济转型成功，房地产就会进入下型周期，这个不乖的孩子会毫不犹豫的挂到示众墙上，受到严重的打压。

未来只有资产配置，有专业能力的投资者才能成功。