文 | 环球老虎财经 银库金融 副总裁 齐俊杰

"这实际上是一个错误的信号，所谓“45万亿”，是某券商的研究报告计算出来的：他们汇总23个省市公布的2017年固定资产投资计划，发现总量已经达到了45万亿!今年是“十三五”规划落实关键年，大量计划项目有望获得批复并加快落地，机会真的来了么?"

最近，不少媒体都爆出了重磅消息，号称一波45万亿的投资来了，不明真相的吃瓜群众会想，当年4万亿的政策，都让货币发行M2差点突破了30%，造成了巨大的泡沫，那么这45万亿发出来，又得印出多少钱?这还不得让人民币毛成纸啊!

但你仔细一看，就会发现什么45万亿，完全就不是那么回事。甚至完全不挨边，所谓的45万亿，是23个省份2017年的固定资产投资目标，也就是说他们要最后创造的固定资产投资就是这么多，跟当年的4万亿投资是完全两回事，当年的4万亿是在计划之外，额外增加的，而且中央直接拿出来1万多亿，地方配套出2.8万亿，另外，这是直接拿的钱出来。所以造成了巨大的货币超发，那段时间加紧贷款，都被定下了放贷指标，如果不把钱放出去就扣奖金绩效。

所以二者根本不同，而实际上这些年我们GDP的8成都是固定资产投资，也就是说我们一直在延续投资拉动经济的老路，比如2015年GDP是68.91万亿，而2015年的固定资产投资就是55.15万亿。你简单除一下，基本是8成。而2014年的GDP是64.4万亿，固定资产投资是50.2万亿，除下来78%。所以这么粗略推算，假设2016年和2017年，我们GDP涨幅都是7%的话，那么2016年差不多有73万亿，2017年是78万亿，分别乘以80%，差不多就是固定资产投资了，那么保守估计2017年也怎么得有个63万亿，所以现在只有23个省份公布了预计情况，大概达到了45万亿，你说多吗?再正常不过了吧!如果没有这个固定资产投资，那么GDP早就哗啦啦的掉下来了。

而且从筹钱的角度看，并不是说45万亿的投资，都要扔进去45万亿的人民币，一般基建的资金分配来看，这其中国家预算的比例只有15%，国内贷款再有15%，其他资金还有7%，绝大部分都是项目自筹资金，也就是说这些钱本来就存在的，你不让他干项目，他就会涌向楼市股市甚至炒农产品去了。所以让大家各得其所，各有各的事情做，把好钢都用在刀刃上，钱都用在建设上。这没有任何问题。只要规划做好，别再出现脑门一热，集中花钱就好。

但最后还是要说，虽然看上去很正常，这几年我们一直是这么干的，不过我们的投资依赖问题似乎越来越严重了，投资是什么说白了就是政府花钱，老百姓不花钱消费，政府才会花钱投资，你不花我就花，总得有人把钱花出去，这样经济才能转起来，如果谁都不花钱，那么就是经济危机了。而这几年你会发现，在GDP占比中固定资产投资的权重越来越大，说白了就是我们维持这个经济增长，老百姓的参与在下降，生活没有因为经济增长变得改善。反倒都成了钢筋水泥的建设。一个一个项目修下去，总有个尽头，而且这种规划式的建设，虽然数字上好看，对GDP数字的可控度比较高，但效率很低，我们建了太多的鬼城，新城。这些东西的出现拉动了大量的GDP，但跟人民生活却没毛关系，新城建好了也没人去，因为没有工作机会，所以这就是我们经济结构的问题所在。只有变成消费驱动的经济模式，效率才会最高，才可以持续，发达国家无一不是消费驱动的。而成为消费驱动之前，我们必须要解决就是居民负担过重的问题，比如房子、教育、医疗养老，这些问题压在大家头上，似乎永远无解。钱都被这些部门吸走了，也就不可能去做到高消费，而越不消费，就越要基建投资，为了筹钱就要推高土地价格，而地价高房价也就更高，房价更高大家就更没钱消费。这明显进入了一个死循环。