全球经济增速放缓、美联储加息时点捉摸不定、英国公投“脱欧”余波难平，让今年上半年全球资本市场的交易显得惊心动魄。

不过，一些“聪明资金”依旧找到了理想的投资标的。根据上证报记者上周末收到的报告，今年上半年商品及债券基金吸引到最多资金净流入;相对而言，股票基金表现略显黯淡。

纵观这些资产在今年上半年的表现，赢家和输家一目了然。商品、国债以及日元等资产笑傲资产回报榜单，日本股市及英镑等资产的表现相对较差。有机构认为，在英国公投“脱欧”引发的市场动荡中，亚洲股市最先遭受冲击，但该地区在估值方面仍存在优势。

商品及债券成大赢家

2016年上半年的交易已经收官。根据彭博的统计，在上半年的交易中，最大的赢家是大宗商品多头。除了小麦和棉花，其他主要商品在上半年的交易中悉数上涨，白银、大豆和燃料领涨。在原油价格自去年暴跌后强劲反弹的带动下，彭博大宗商品指数上扬13%。

此外，跟踪各类债券表现的美银美林全球整体债券市场指数创下1997年推出以来的最大半年涨幅。自去年年底以来，美国国债的总回报率超过5%，为同期美股标普500指数回报率的两倍多。

根据华尔街日报的统计，今年上半年，伦敦布伦特油价、金价、日元及日本政府债成为表现较佳的几大资产类别，它们的涨幅在6.3%至36.4%不等。

在英国公投“脱欧”后，市场避险情绪高涨，这提振了贵金属的走势。黄金已经连续第五周上涨，9月交割的白银期货价格上周五涨幅高达5.18%，银价上周累计上扬超过10%，单周表现为2013年8月以来最佳。

这些资产也吸引到显著资金流入。据资金流向监测机构EPFR提供给上证报的最新数据，今年上半年，所有商品基金吸引到256.96亿美元，领跑行业基金。其中，黄金等贵金属基金吸引到161.38亿美元。而所有债券基金吸引到1007.47亿美元。

阿根廷、俄罗斯等股市表现最佳

相对而言，货币及股市的回报率落后。在全球主要货币中，巴西雷亚尔在上半年的涨幅最大，英镑则跌幅居首，回报率为负8.6%。

同期，MSCI全球指数下跌不到1%。新兴市场股票表现优于发达市场股票。在StockQ的股指排行榜上，今年以来表现最佳的市场包括阿根廷、俄罗斯、巴西及菲律宾等。而美股标普500指数今年上半年的涨幅仅小幅高于1%。

EPFR所监测的所有发达市场股票基金上半年遭遇1293.42亿美元资金赎回，新兴市场股票基金的“失血量”为71.24亿美元。

6月发生的英国公投“脱欧”事件对于资本市场而言无疑可谓“一石激起千层浪”，引发市场剧烈波动。Old Mutual和花旗私人银行等机构认为，在这波市场动荡中，亚洲股市最先遭受冲击。日经225股指在上半年的跌幅便超过18%。但这些机构也认为，这一市场也有可能会最先反弹。

RS投资管理公司表示，这波跌势提高了中国(含港澳台地区)股票的吸引力。该公司认为，跌宕的走势可能促使美国推迟加息，进而提高亚洲高收益率资产的吸引力。

根据彭博数据，MSCI亚太地区指数的表现持续弱于其他地区，该指数相对于全球其他同类指数的估值逼近至少15年来的最低水平。在截至6月24日的五年当中，该指数下跌5.3%，欧洲基准股指和标普500指数同期涨幅分别为22%和61%。

邓普顿新兴市场集团执行主席麦朴思近日在接受海外媒体采访时表示，亚洲被视为相对更理想的投资地，因其在很大程度上与欧洲的动荡隔绝开来。