上半年的“天量信贷”引发基金担忧，市场似乎呈现出“流动性焦虑症”。近日，A股市场又围绕3000点展开“拉锯战”，宽幅震荡日趋加剧。在8月份宏观经济数据整体转好，市场一度担心的“经济出现二次探底”风险降低之后，基金巨头对于后市如何研判？其投资策略发生了怎样的转变?未来投资机会又在哪里？本周，记者带着上述问题采访了三位基金经理和一位基金公司首席宏观分析师。

    ⊙主持人 吴晓婧 王慧娟 ○编辑 赵艳云

    捕捉结构性机会

    主持人：3000点再现“拉锯战”，您认为短期、中期的行情将如何演绎？其决定性因素在哪些方面？

    梁辉：从全年的经济运行数据可以看到宏观经济具有不断向好的趋势，流动性只是宏观经济先导的因素，是主要的推动力，但后续经济增长有其经济自身增长的动力。比如汽车、房产销售，虽然其经济自身增长的潜力较大，不过市场本身已有较大涨幅，又因下半年将面临货币政策微调，预计市场会维持震荡的走势。但经济本身向好，所以结构性机会还是存在的。

    从决定性因素来讲，主要应关注宏观经济恢复的速度和其中一些结构性因素，比如何种行业、何种地区会率先好转，好转的力度是否超出预期等。另外流动性方面的超预期或者低预期也会对市场产生较大影响。

    刘明月：短期来看，未来一两个月，市场应该还是延续震荡行情，但上涨和下跌的空间都不会太大。中期来看，不确定的因素相对较多，未来的宏观经济和市场走势将主要取决于两个方面：房地产和出口。

    从8月份的宏观数据来看，可能会消除一部分人对未来“经济二次探底”的忧虑，但也不能完全排除。个人认为“二次探底”的可能性是比较小的，但是未来要出现超预期的复苏难度还是较大，所以国内的经济应该仍处于一个渐进的复苏过程中。

    杨明：未来几个季度企业盈利的加速回升，将成为推动市场上行的主要动力。由于市场走强的趋势尚未被根本性改变，短期在盈利恢复降低摊低估值需要确认、政策尚未完全明了、融资压力等不确定因素的影响下，市场在前期上冲的高点和下探的低点之间波动的概率较大，部分行业和个股将领先向上突破。

    周力：以前有“鸟笼经济”的提法，现在的资本市场也隐约看到了“笼子”的影子。短期内仅从这个角度观察思考的话，股票市场可能不太乐观，但也不能太悲观。主要原因为：中国经济在8月份加速复苏，其中银行信贷数据及房地产新开工项目均超预期；温总理也公开表示对完成全年经济增长目标有信心；但同时我们对新房销售量的下降、甲流的快速蔓延等情况比较担心。