争议A股四季度：三中全会成分水岭 主题投资将去伪存真

　　对于投资者来说，令人头疼的不是突然出利空，而是放长假。

　　在全球联动的今天，境外主要市场仍然在交易，大宗商品也是此起彼伏，而A股则“缺席”数日，节后行情主动权完全掌握在境外市场手中。

　　有鉴于此，有经验的投资者往往会在节前清仓持币过节，以避免不确定的境外市场波动，等长假后回归，待形势逐渐明了后，各路资金再次展开搏杀。

　　期待“红十月”

　　过去五年，除了金融危机影响的2008年，“十一”长假后，市场往往会迎来一波上涨行情。即便是2008年，“十一”过后也很快迎来了政策利好—“四万亿”正是当年10月底出台。

　　行情微妙的契合点就在于每年三、四季度，政策上都会有所微调，而全年业绩也基本定调，业绩预增开始布局。当然，市场的主导者也开始新一轮的蠢蠢欲动——基金排名战在秋天悄然开打，三、四季度机构重仓股波动幅度必然加大。

　　回顾今年“十一”长假期间，境外市场波澜不惊，美国政府宣布关门，大宗商品市场反应平淡。而美股中最大事件便是10月1日特斯拉的起火事件，该公司两天内市值一度蒸发23亿美元，这也为投资者敲响了警钟。

　　而国内则亮点频现。长假前，政府的“大动作”除上海自贸区挂牌外，还有财政部、科技部、国家税务总局等部委联合出台《关于中关村国家自主创新示范区有限合伙制创业投资企业法人合伙人企业所得税试点政策的通知》、《关于中关村国家自主创新示范区技术转让企业所得税试点政策的通知》等4条新政策。

　　投资“主题”去伪存真?

　　市场挖掘机会的线索并不仅限于此前的政策，一位券商策略分析师对《第一财经日报》记者说，三、四季度的行情很大程度要看三中全会的政策走向。

　　对A股而言，“三中全会将是一个‘分水岭’，主题投资将去伪存真。”民生证券研究院副院长管清友这样对三中全会作前瞻性解读。

　　事实上，配合政策主题并去伪存真的市场策略，在节前上海自贸区概念股身上已经有所显现—上海自贸区挂牌前两个交易日，基本面与上海自贸区相关性并不大，然而却被市场一路追捧的股票，如上港集团(600018.SH)、陆家嘴(600663.SH)、华贸物流(603128.SH)、锦江投资(600650.SH)等，都迎来了连续跌停或跌幅较深的出货行情。

　　但真正上海自贸区的概念股却未被挖掘出来。在36家首批入驻自贸区的企业中，既有浦发、工、中、农、建、中国太保这样的金融机构，也有中信证券(600030.SH)、上汽集团(600104.SH)这样参股公司出现在名单中的受益上市公司，它们的价值依然未被完全挖掘出来。

　　创业板屡创新高，也宣布了主题投资不再是游资的专属策略，机构也越来越偏向有政策利好的主题投资，这给了解禁股大展拳脚的机会。

　　政策越来越导向新兴产业已是不争的事实，但深圳创业板无论是上市家数还是整体市值都无法满足大资金的需求。截至今年6月底，公募基金管理规模为3.49万亿元，券商资管规模3.42万亿元，而就在节前，中信银行获得了首批理财资产管理试点资格，“大资管”将越来越大。市场人士指出，虽然并非所有资管都投向股市，但其对A股所起的作用将越来越明显。

　　如此大体量的资金想“掘金”新兴产业，怎么办?只能寄望捡到些解禁后的套现筹码，以分享收益。而为了提高这部分权益在最终净值中的比重，机构则需要不断吸纳筹码，今年前三季度的创业板就是典型案例。(第一财经日报)