内忧外困，央企中国中冶[2.17 0.00% 资金 研报](601618.SH)的日子不好过。

　　1月31日，中国中冶发布业绩预亏公告，预计2012年全年亏损达72亿元，巨额亏损的主要原因是公司大幅计提各项会计科目减值准备。包括对葫芦岛有色金属集团有限公司(下称“葫芦岛有色”)债权计提大额减值准备、西澳大利亚SINO铁矿项目计提合同预计损失以及多晶硅业务亏损等。

　　中国中冶董事会办公室一位人士告诉《中国经营报》记者，形势严峻，公司高层在年初的工作会上明确提出“要止血”，清理整顿亏损企业，“聚焦主业”。

　　这意味着，巨亏压力之下，中国中冶开始反思前几年的多元化扩张。

　　值得注意的是，中国中冶近期已经做出一些收缩业务战线的动作。2月5日中国中冶与控股股东中冶集团签署了《债权转让协议》，将公司持有的对葫芦岛有色约77.5亿元的债权以8.6亿元的价格转让给中冶集团。此前2012年12月31日，中国中冶已将持有葫芦岛有色的股权转让给中冶集团。

　　对此，中投顾问冶金行业研究员苑志斌表示：“中国中冶当前营收状况不甚良好，大幅亏损将拖累公司的财务报表，选择与母公司进行股权、债权整合是明智之举。”

　　内忧外困

　　中国中冶巨亏可谓是“内忧外困”。

　　苑志斌对记者表示，中国中冶大幅亏损主要由两方面因素造成：一方面，由于历史遗留原因和行业景气度下滑影响，中国中冶子公司葫芦岛有色长期亏损;另一方面，中国中冶澳洲项目成本高企，盈利能力大幅削弱。

　　葫芦岛有色是中国中冶下属企业，属于历史包袱。2007年经国务院国资委批准，葫芦岛有色无偿划拨中国中冶，后又投入20亿元资本金增资扩股。该公司主营铜、铅、锌冶炼及深加工产品，由于历史遗留问题较大，加上行业不景气，持续多年亏损。中国中冶花了很大力气来处理葫芦岛有色的亏损问题，但始终没有起色。

　　公开资料显示，中国中冶持有葫芦岛有色51%股权，而葫芦岛有色持有*ST锌业[3.08 0.98% 资金 研报](000751.SZ)35.42%的股份，中国中冶通过葫芦岛有色间接成为*ST锌业的大股东。自2007年中国中冶入主*ST锌业以来，*ST锌业一直处于亏损困境，面临退市。有消息称，中国中冶正打算将*ST锌业破产重组。

　　中国中冶的澳州项目则包括其承建的中信泰富[11.60 -0.52%]西澳大利亚SINO 铁矿工程承包项目和中国中冶持有的在澳大利亚的兰伯特角铁矿。

　　由于中国中冶承建的中信泰富西澳大利亚SINO项目成本大幅超过合同价，对超出部分的31亿元，计提为当期合同预计损失。

　　兰伯特角铁矿为中国中冶于2008年所收购的海外资源项目，拥有100%的权益，总投资额约为37.73亿澳元(合约人民币249亿元)，设计产能为年产铁精矿1500万吨。目前尚未进入实际开采阶段，面临不确定风险。

　　根据仲量联行的评估结果，该项目资产的预计可收回金额低于资产账面值。中国中冶2012年度对兰伯特角资产共计提资产减值准备人民币约23亿元。其中上半年已计提18.1亿元，并已在2012年半年报中披露。该项减值准备的计提，将导致中国中冶2012年度合并报表归属于母公司净利润减少约23亿元。

　　此外，多晶硅行业委靡也使中国中冶业绩“雪上加霜”。苑志斌认为，中国中冶下属洛阳中硅高科技有限公司2012年亏损严重，极大地拖累了公司的年度营收。

　　收缩业务战线

　　“中国中冶是由原来冶金部的一些老国企合并组建的，历史问题比较多，内部关系错综复杂，公司治理混乱。”不愿具名的业内人士告诉记者。

　　中国中冶是国务院国资委监管的特大型企业集团，涉足多个领域，主业是EPC工程总承包，是国家基本建设和海外工程承包的主力军，同时涉及资源开发、纸业、装备制造及房地产开发等其他业务。

　　在2011年的一次中期业绩说明会上，中国中冶董事长经天亮对记者表示，因受钢铁行业宏观调控影响，公司近年来大力推进业务多元化。未来要提高非冶金工程业务的收入比例，增加资源开发及房地产开发等非工程承包业务对公司业绩的贡献。同时，还将大力拓展海外市场，加强包括冶金、装备、资源开发等方面核心技术的研发。

　　“央企贪图做大做强，中意多元化发展，可以理解。但战线太长，管理混乱，这也是国企的普遍通病。”上述业内人士批评说。

　　以资源开发为例，中国中冶曾经对这一业务板块寄予厚望。中冶给资源开发板块设立了“以金属矿产品为主，以国内稀缺资源为主，以境外资源开发为主”的业务定位，进行矿产资源的开发及加工。

　　为响应国家号召，中国中冶积极在海外推进资源性收购。但现在看来，由于澳大利亚和阿富汗资源项目进展受阻，不但没有见到成效，反而身陷其中。

　　2012年上半年，资源开发板块的营业收入为36.7亿元，占比仅为3.43%，比重较上年同期降低2.78个百分点。这其中还包含国内的冶锌和多晶硅业务，海外矿产项目的贡献几乎可以忽略不计。

　　在中国中冶财报中对主营业务的描述，资源开发也从第二大主营业务沦落到第三位，其他主营业务分别为工程承包、装备制造和房地产开发。

　　中国中冶董事会办公室人士向记者透露，公司高层在年初中冶2013年工作会上明确提出，“聚焦中冶主业，建设美好中冶”。这意味着，2013年中冶将在业务战线上进行大刀阔斧的改革。

　　大股东接手不良资产

　　近日，中国中冶与控股股东中冶集团签署了《债权转让协议》，将公司持有的对葫芦岛有色约77.5亿元的债权以8.6亿元的价格转让给中冶集团。

　　该部分债权包括借款本金约68.4亿元，利息约9.1亿元。该债权由多笔贷款构成，适用利率为5.31%~6.56%，贷款年期为12个月。

　　在债权转让之前，2012年12月31日，中国中冶已与控股股东中冶集团签订股权转让协议，将持有的葫芦岛有色51.06%的股权以1元对价转让给中冶集团。

　　此后，中国中冶又对葫芦岛有色进行了大幅计提。公告显示，根据资产减值测试结果，中国中冶母公司对葫芦岛有色应收款项和长期股权投资分别计提了约69亿元坏账准备和5.9亿元长期股权投资减值准备。

　　葫芦岛有色是中国中冶最大的“出血点”。业内人士认为，此番中国中冶对葫芦岛有色的处置，将一举解决困扰多年的“老大难”问题。

　　中投顾问冶金行业研究员苑志斌在接受记者采访时表示，中国中冶此举在上市公司中较为常见，资产处置、债权转让、股权整合是集团公司和下属公司之间时常发生的事情。

　　记者从中冶获悉，年前中冶专门召开亏损企业清理整顿工作会。中冶集团副董事长、中国中冶总裁沈鹤庭要求各单位对亏损企业逐个分析亏损原因，制定扭亏方案;与主业关联度低、竞争过于激烈、扭亏无望的企业要果断退出。

　　中国中冶还表示，对于2012年度亏损深感内疚、自责，公司将总结教训，在计提后，公司将轻装上阵。