众所周知，上证50指数以大盘蓝筹股为标的，其入选的主要标准是流通市值和成交金额。今年6月份，中国银行因为成交金额排名靠后，被调出上证50指数样本股。而现在，建设银行因为同样的原因，也将被调出。工农中建四大商业银行在股市中占据了极大的权重，而今有两个不再被列入上证50指数，这个现象很不寻常，值得引起大家的思考。

　　时下，中国银行的市盈率是6.3倍，市净率是1.16倍；建设银行的市盈率6.4倍，市净率1.53倍，都处于很低的水平。如果以公司今年实施的分红方案来推算，目前它们的股息率分别是5.03%和4.48%，均明显高于现在的银行储蓄利率。这也就是说，无论是从什么角度来说，中国银行和建设银行都具有非常高的安全边际和很好的投资价值。按理说它们应该在市场上受到追捧，股价也不应该处于这样低的位置。而且，早在两个月前，它们的股价要比现在高出不少，那时汇金公司就公开宣布买入它们的股票，表明了作为国家级专业投资机构的态度。但是，这些并没有能够改变中国银行、建设银行等在股票市场上的疲弱走势，盘面显示资金流入极为稀少，换手率仍然很低。

　　事实上，无论是中国银行还是建设银行，它们被调出上证50指数本非偶然，当然也不是因为其自身的缘故。很长一段时间来，股市行情低迷，即便是业绩很不错的大盘蓝筹股，也难以获得投资者的青睐。这种状况的不断延续，使得越来越多的资金选择了离开股市。反过来，在市场本身已经严重缺乏资金的情况下，股票的供应则在不断增加，日益尖锐的供求矛盾，令股票的交易重心逐级下移，市场上市盈率不到10倍，市净率不到2倍的股票大量出现。有人说，这种状况的出现反映出中国股市具有很高的投资价值，这当然是有道理的。但反过来说，很多股票以很低的价格在交易，处于被低估的状态，这不又说明了市场的缺乏效率，定价机制不能正常发挥作用。大盘绩优的银行股因为成交金额低而不断被调出上证50指数，在某种角度上说明了这个市场无力真正满足它们的流动性要求，自然也不能够有效地给予其合理的价格定位。这时必须要承认，市场的运行确实是发生了问题。

　　一段时间以来，由于中国股市参与者比较多，交易活跃，人们对股市的流动性是没有什么担心的。特别是对于大盘蓝筹股，更是认为其不缺乏承接者。也因为这样，在引进有规模的长期资金方面动作一直不大，对股市的供求矛盾也不是太关注。而实际上，由于问题长期的日积月累，这方面问题已经十分严重了。现在，两大银行股由于流动性不足而被调出上证50指数，如果这样的问题再发展下去，会不会在更大范围内出现流动性方面的问题，乃至大盘股都纷纷陷入流动性陷阱。如果真是如此的话，就不只是某个银行股被调出上证50指数的问题（这其实更多的只是具有提示信号的作用），也不是个别股票的买不进也卖不出的问题，而是整个市场交投萎缩，各项功能逐渐退化，乃至被边缘化的问题。

　　现在，股市还在下跌，很多绩优股价格在被进一步低估，流动性风险正使得市场越来越缺乏吸引力。这种局面是不正常的，也不应当再继续了，建设银行继中国银行后也被调出上证50指数，这虽然只是某个成分指数样本股的调整，但是却揭示了一个巨大的风险正在降临，应该引起各方面的警惕。桂浩明

 

 

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