买金买银以公斤论 装饰品变投资品

　　古时灾难来临前常说“收拾细软”，白银即是其中最主要的细软之一，但是世态变得太快，当前比白银值钱的“细软”多了： 按照目前的价格，黄金301.7元/克，白银7.91元/克，100万元人民币可买黄金3314.5克，也即3公斤多；或者可买白银126422.2克，也即126公斤多，后者是前者重量的38倍多。

　　今天来说白银不“细”也不“软”，如果要投资实物白银，花钱不多，占地面积却颇大。但也许正因为如此，白银未来增值空间将是巨大的。近年来白银的投资回报率不仅不逊于黄金甚至要高于黄金，也比房地产的回报率高。

　　策划刘家虹

　　本版文/表陈海玲、潘彧、周慧 实习生：李志敏

　　2011年第一个季度刚过，白银成为贵金属市场涨幅最大的品种，1月初，白银报价30.7美元/盎司，而3月底 ，白银的价格已经达到37.5美元。但是，距离1980年的“疯狂”，仍有一段距离。

　　压抑得太久令白银投资近年疯狂不已，白银离其1980年时的历史高位竟还有30%的差距，而这期间无论是CPI、黄金、房地产价格或1990年开始运行的上证指数，涨幅均从69%至2300%不等。其中，黄金价格从850美元/盎司上涨到当前的1440美元/盎司，房价则从可以计算的1987年时的408元每平方米上涨到当前大城市过万元每平方米。10000/408=2400%，相当于这期间，房价涨幅高达2300%倍。而根据国家统计局的数据，1980年至今的CPI涨幅约为332%，上证指数从其1990年开盘的94点上涨到上一个交易日的2967点，涨幅为210%，如果以上证指数曾在2008年上涨到6000点的高位来算，上证指数的涨幅最高曾达到530%。

　　白银需求量高于供给量

　　广东省贵金属交易中心的总经理助理王志坚认为，按照历史比值来看，白银的价格应该是黄金的二十分之一。而按照这个比例，白银的价格至少应该再翻一番。

　　同时，王志坚还提出，从储量上来看，白银相比起黄金并未有任何优势，而黄金的工业用量不大，白银则需要大量供给工业，从这个角度来看 ，白银更为稀缺。而由于国家对于黄金实行免税政策，对于白银依然要征收营业税，回收成本较高，所以大部分黄金企业对于回收白银并不热衷。“白银基本就是纯消耗，从供给和需求上来看，也没有理由不继续涨。”

　　白银价格曾暴跌八成

　　上世纪80年代各国政府一系列紧缩措施让亨特兄弟对于白银价格的操纵越来越力不从心，最终以破产告终，而贵金属价格也发生了翻天覆地的变化。短短几个月，白银从53.5美元的历史高位下挫至10美元，跌幅达到8成以上，与此同时，黄金价格也从850美元跌到485美元，价格虽然下跌近半 ，但比起白银，保值性能已经非常显著。

　　同期，两伊战争爆发，黄金和白银由于避险买盘的涌入，重新进入上升通道，白银一度回到25美元附近，而黄金当年价格回升接近700美元。此后，在1992年，银价一度落到3.82美元/盎司的1973年以来最低点，此时黄金价格在330美元左右。相比起1980年的最高点来说，白银价格仅是最高点的7%，而黄金价格为最高点的39%。

　　“黄金是大盘股，白银是小盘股，后者炒作的可能性比前者更大。”广东粤宝黄金投资公司首席分析师朱志刚表示。

　　操作：后市看好风险犹存

　　在现在的白银市场上，对于后市依然以看多为主，朱志刚给白银设的目标是50美元，到达的时间可能是“今年或者明年”，而如果按照王志坚给出的“白银价格为黄金的二十分之一”这一规律，白银现在的合理价位应该是70美元以上。甚至连著名国际投资大师罗杰斯也在日前表示，自己在近日购入少量白银并呼吁“全球货币都在贬值，不要卖出你的白银。”

　　但是，几年翻了数倍的价格已经让一些市场人士感到了回调的压力。买入白银就坐等升值已经成为了过去，现在，逢低购入，波段操作是市场 人士最推崇的操作方式。

　　“到了现在这个点位，要再进入，说实话，已经有风险了。”朱志刚坦言，去年白银已经涨了70%，今年依然可能涨30%左右，但是回调的可能 也在加大。他建议如果是炒白银T+D，最好做好止损，而购买纸白银和现货银 则一定要逢低购入。

　　低点在哪儿？按照以往的惯例，一季度本来应该出现价格下调的趋势，但是由于今年国际形势不稳，灾难频发，白银在油价和黄金齐飞的形势 下，并没有真正出现低点。下一个低点还会不会出现，市场人士并没有统一的看法。朱志刚认为，4月份如果要购入，最好是轻仓，因为假如不出现其他地缘政治事件，低点可能会在7、8月份如期而至。而王志坚则建议“短线操作一定要谨慎”。

　　对于目前频发的“购买大额现货银”潮，王志坚并不建议。“回收白银有税收方面的障碍，所以变现比较困难。”而且从购买现货银及变现两方面的手续费来看，可能占到银价的近20%，非常高。而朱志刚则认为，白银现货可以买，但是最多不要超过30公斤。