2010年煤炭销售价格较2009年整体上涨，行业景气让煤炭公司2010年业绩出现普遍增长。除了已经公布年报的煤气化（000968）业绩下降38%外，其余14家发布业绩快报和预告的煤炭上市公司业绩都有所增长，冶金煤企业和完成资产注入的公司增幅居前。业内人士指出，2011年动力煤合同价格上涨受到政策限制，上市公司利润增长也将受到一定影响；而澳大利亚洪灾抬高了国际炼焦煤价格的上涨预期，国内炼焦煤企业也将随之获益。

    行业景气支撑业绩

    根据国家发改委提供的数据，2010年前11个月，全国规模以上煤炭企业主营业务收入21155亿元，同比增加6233亿元，增长41.8%；其中，大型煤炭企业主营业务收入15397.7亿元，同比增加4523亿元，增长41.6%。全国规模以上煤炭企业补贴后实现利润总额2930亿元，同比增加1110亿元，增长61.1%。

    全行业利润增长在上市公司年报业绩中也得到体现。从整个煤炭板块来看，目前已经发布业绩预告的14家煤炭上市公司全部实现业绩增长，其中龙头公司中国神华（601088）预计2010年实现归属于母公司股东的净利润371.88亿元，同比增长约22.8%，预计每股收益达到1.87元；预增幅度最大的兖州煤业（600188）净利润增幅达到100%，恒源煤电（600971）预计净利润增幅为70%-100%。

    已经公布年报的煤气化业绩有所下滑，主要是受到焦炭业务毛利下降的影响。公司2010年营业收入同比增加8.47%，其中原煤业务收入同比增加47.84%，达到5.71亿。尽管公司2010年焦炭售价较2009年要好，但由于2010年作为焦炭生产原料的焦煤价格也比2009年出现程度更大的上涨，导致公司焦炭业务的毛利率水平出现下滑。

    根据申银万国的测算，煤炭板块重点公司2010年平均利润同比增长幅度为40%，其中完成资产注入及焦煤喷吹类公司依然排在业绩增长前列。兖州煤业由于收购了澳洲Felix矿产量得到大幅增长，同时澳币升值也贡献了部分汇兑收益；恒源煤电则受益于资产注入以及2010年公司钱营孜煤矿投产，煤炭产销均有一定程度增加。由于炼焦煤2010年合同价及现货价同比2009年增幅都在10%以上，喷吹煤更是呈现全年上涨趋势，因而冶金煤类公司业绩增长相对突出。

    今年看好炼焦煤

    受澳大利亚持续暴雨引发大面积洪灾影响，澳洲煤炭出口受阻，国际煤炭价格随之节节攀升。澳大利亚2011年首季度的炼焦煤基准价约为225美元/吨，为历史第二高水平。据业内人士介绍，此次遭受水灾的煤矿要恢复生产需要一段时间的排水和检修，预计优质炼焦煤价格在今年第二季度将升至250美元/吨。

    中信证券的分析指出，2011年是“十二五”开局之年，预计高铁建设、二三线地区城镇化推进等大规模基建投资仍将延续。下游行业量增回暖将导致焦煤需求上升，而按照目前的价格和汇率计算，部分进口炼焦煤价格已经高于国内价格，这给国内炼焦煤价格上调留出了空间。

    盘江股份和西山煤电（000983）此前都已经公告提高产品价格，据测算，今年以来炼焦煤均价已上涨11%，预计年内炼焦煤还可能经历二次提价，中信证券认为2011年国内焦煤均价涨幅将达到17%以上。（记者 李阳丹）

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