其次，从历史上看，黄金的走势，也并非一路上涨。与股指相似，呈螺旋式上升，当中也免不了几次“金灾”。比如，在上世纪70年代黄金价格在大部分时间都保持上涨态势，并在1980年达到每盎司约850美元的高点；之后黄金暴跌，于2001年触及约每盎司250美元的底部。其实，从1980年以后到2001年之前，黄金的投资者都处于一种极其郁闷的熊市期间。对于当年那些四五十岁的中年人来说，如果他们在1980年的历史高位买入黄金，那么他们要等28年金价才能回升到850美元/盎司的水平。这可不是一个明智的退休理财计划：除非他们活到八九十岁，否则他们无法兑现投资收益。这个过程，远比在股市中套牢来得漫长和难熬。
从2001年以来，黄金开始了长达10年的牛市，价格翻了5倍。可以相信，黄金的牛市和熊市都会比股市来的漫长。即便如此，扣除通胀因素之外，黄金的实际购买力并没有上涨5倍。从这一点上来说，如果投资黄金对抗通胀的确不错，但是要想获得超额利润，也并非易事。更何况，很多国家的国债，也保证提供通胀率和一定基点的收益。
再次，现在金价上涨的一个最充分的理由是美元货币的泛滥。但是这种宽松的货币政策必将有结束的时候。一旦美联储认为美国经济基本面走好，收缩银根，必将打击黄金的走势。而愈加猛烈的涨势，必将带来一样猛烈的跌势。（记者郑晓舟 ○编辑 朱贤佳）
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