3月1日，国务院常务会议原则通过了个人所得税法修正案草案，其中最主要的内容就是提高起征点。自温总理2月27日通过新华网透露这一消息后，个税调整已成为两会最大的热点问题之一。对于证券市场参与者来说，在看到该举措对于建设公平社会积极意义的同时，也自然会思考其对于证券市场的影响。

那么，个税政策调整将从哪些方面影响证券市场呢？固然，上调个税起征点首先考虑的是经济协调发展和社会公平，并没有直接针对证券市场的意图。但鉴于这项改革将逐步改变居民的收入分配格局，其对证券市场生态的影响也是可以预见的。

应当说，通过税收等手段调整过高收入，补偿中低收入，抑制灰色收入，惩罚不法收入，是进一步改革和完善全社会分配制度的基本目标。虽然世界各国的个税体制不尽相同，但大体都遵循一个共同的理念，就是个税的最佳结构是穷人不交税，中等收入少交税，富人多交税。我们目前正在推进的改革也要向这个最佳结构靠拢。

当然，调整个人所得税征收政策，是整个收入分配体系改革的主要部分，但还不是全部。包括劳动工资制度、社会保障体系、就业政策体系、置业创业环境等，都是关乎分配公平的重要内容，需要加以立体解决。

即使从个税政策体系内部来说，单单调整起征点还不能解决税收法律体系整体上滞后的现状。调整起征点只是全面推进个税改革的一个切入口。已有许多专家提出，个税征收可以变“以个人、按照次/月度征收”为“以家庭、按照年度核算”；变“按照不同收入来源分别计征”为“综合所得税制”；变“恒定数额征税”为“个税与CPI等经济数据挂钩的联动机制”，等等。总之，个税改革不仅是提高起征点这么简单。伴随个税起征点提高，需要从全局高度，强化改革的顶层设计。

而加强改革顶层设计的根本目的，就是服务于经济发展方式的转变。收入分配体系、金融体系、要素市场等都是顶层设计涵盖的内容。为此，除了提高个税起征点，企业经营税起征点、第三产业营业税比例也需要改革调整；还应尽快建立完善企业研发投入的激励机制。个税起征点提高折射的，是整个税制改革乃至为转变经济增长方式而配套的体制改革。

基于上述分析，我认为，收入分配改革将从三个方面影响到中国证券市场的发展：

第一， 引导“藏富于民”的税收政策体系，从而激发民间创业的动力。

社会财富的分配向劳动者倾斜，向中低收入者倾斜，将有助于普通人创业；同时，由于社会公平度提升，经济社会环境稳定，中等收入者也可以获得更好的事业发展的空间。这有助于激发民间资本的创业热情，促进民营经济大发展。有助于多种所有制经济公平竞争，提高经济运行的效率。而民营经济得到更大发展，将为证券市场提供新的利润源泉。

第二， 引导和鼓励社会资本的形成和聚集，促进居民财产性收入的提高。

提高中低收入者的收入水平，可以促进居民剩余资金的积累。随着经济转型进程的加快，社会化投资平台会更加完善并多样化，居民投资理财活动将更加普遍。只有将社会收入的一部分向民间转移，才能为社会资本的形成提供助力。而随着居民投资理财活动的放大，居民拥有更多的财产性收入也将不是空话。

证券市场作为中国最重要的投资理财平台，将因此获得空前发展。

第三， 促进居民消费水平和“企业素质”双向提高。

毫无疑问，居民收入提高是消费升级的基础。“十二五”规划中明确提出，要实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步。这是居民消费水平提高的保障。

而居民收入水平提高作用到企业身上，一是整体上增加企业包括上市公司的人工成本的支出；二是促使企业改善管理，提高效益；三是促使企业生产更优质产品和提供更优质服务。这对于证券市场持续发展也是积极的。（董少鹏）